「市值管理」政策将推动破净公司估值重构！这些AH股或迎“春天”？

据LiveReport大数据获悉，2024年9月24日，中国证监会就《上市公司监管指引第10号—市值管理（征求意见稿）》公开征求意见。

为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10号），进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报，中国证监会研究起草了《上市公司监管指引第10号—市值管理（征求意见稿）》（以下简称《指引》），现向社会公开征求意见。

《指引》要求上市公司以提高上市公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值提升。

《指引》明确了上市公司董事会、董事和高级管理人员、控股股东等相关方的责任，并对主要指数成份股公司披露市值管理制度、长期破净公司披露估值提升计划等作出专门要求。同时，《指引》明确禁止上市公司以市值管理为名实施违法违规行为。

目前虽然还是向社会公开征求意见的阶段，但这无疑为股票市场注入一记强心针，9月25日A股市场大批破净股纷纷涨停，包括海新能科、中南股份、光大嘉宝、福星股份、五矿资本及金融街等。   

47家AH公司或将受益于「市值管理」政策

虽然上述政策主要利好A股市场，但也有部分AH公司受益。

据LiveReport大数据，截至2024年9月25日，AH的上市公司共计143家，其中有47家上市公司股价尚处于破净状态。从公司属性来看，AH破净的公司大多为央企国企，合计36家，占比76.60%，公众企业(民企)合计10家，占比21.28%，外资企业仅1家。

从A股破净的公司股价修复空间来看，截至9月25日，共计14家公司的修复空间超100%，其中居前三的公司分别为美凯龙、民生银行及万科A，修复空间分别为334.79%、238.62%及177.11%。

上文也提到过，《指引》要求上市公司需结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，来推动上市公司投资价值提升。但最直接，且方便有效的方式，我们认为是现金分红、股份回购及股权激励，其中股份回购通常搭配股权激励一起用。

现金分红在美联储超预期降息及美债收益率下降的趋势，人民币升值的背景下，稳定且高分红的公司更能吸引部分市场资金。

据LiveReport大数据，当前AH破净的公司中共计39家于最新报告期进行过分红派息，其中有15家AH公司最新股息率(TTM)超5%，居前三的公司分别为浙商银行、民生银行及中国外运，最新股息率(TTM)分别为6.14%、5.92%及5.85%。

从股份回购层面，AH公司自年初至今，仅13家于A股市场进行过股份回购，其中回购居前三的公司分别为海通证券、江西铜业及中集集团，分别回购金额约为3.03亿、2.59亿及2.0亿人民币。

文章来源：活报告公众号