【美股解码】为AI降温，超微电脑卷土再来

原創

华尔街最近一直纠结于AI的投资浪潮到底是过热还是未够热，英伟达（NVDA.US）的股价走势也从原来的攀爬式，变为波浪形，市场对于AI的估值溢价犹豫在加剧。

英伟达的“卖铲人”超微电脑（SMCI.US）也借着英伟达的AI狂热涨了一波，见下图，2023年OpenAI带起的AI狂潮中，超微电脑的股价大幅飙升，上涨幅度比英伟达还猛。

然而，做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research）今年8月发布针对超微电脑的做空报告，超微电脑延迟了截至2024年6月末止财政年度报告的发布时间。随后《华尔街日报》报道指，美国司法部或调查超微电脑是否涉嫌会计违规。这些不利消息令超微电脑的股价显著回落，见下图。

不过，10月7日超微电脑在其一项服务方案发布公告上透露其每季交付超过10万台用于人工智能的GPU。如果每台GPU的平均价格相当于英伟达芯片大约3万美元的成本，则意味着每个季度AI GPU能为其带来数以十亿美元计的收入。一下子带动超微电脑的股价大涨15.79%，收报47.74美元，但相较其52周高位122.90美元仍有61.16%的差距。

超微电脑按照客户的需求生产搭载客户核心部件的产品，例如英伟达的H100人工智能芯片要应用到其终端客户的服务器中，就由超微电脑这样的总包商提供相应的解决方案，也就是说，英伟达出“芯”，超微电脑出“方案”。

AI的发展离不开算力，而算力运行产生极高的热量，如何进行有效的电源管理和散热，一直以来都是计算机科技要解决的重要问题，而AI的计算更增加了问题的复杂性，因此超微电脑的液冷技术无疑把握住AI发展的流量，这正是超微电脑与英伟达同时得益于AI热潮的一个重要原因。

超微电脑宣布，推出一套完整的液冷解决方案，包括冷液分配装置（CDU）、冷板、冷液分配歧管（CDM）、冷却塔和端到端管理软件。这个完整的解决方案可降低持续电力成本、硬件采购成本和数据中心冷却基础设施成本。超微电脑能直接提供整个端到端数据中心规模的液冷解决方案。

超微电脑的CEO梁见后表示：“我们完整的液体冷却解决方案，包括用于所有组件全生命周期管理的SuperCloud Composer，现在正在冷却大型、最先进的人工智能工厂，降低成本并提高性能。超微电脑的部署经验和创新技术相结合，可为数据中心运营商在创建工厂和对现有数据中心进行现代化改造方面提供协助，以满足其技术和财务目标。由于超微电脑能够提供所有组件，部署和上线的时间以周为单位，而不是以月为单位。”

直接液冷相对于空冷的优势包括：

1）能为基础设施提供最高40%的节能和节省80%的空间，不再需要配置传统的机房空调（CRAC）和机房空气处理器（CRAH）；

2）支持高达113°F(45°C)的温水冷却，可让人工智能系统产生的热量用于区域供热和温室等应用。

不过，超微电脑在公告中提供的交付数据似乎比它所提供的解决方案更受瞩目，其公告的标题就透露每季能交付超10万台AI GPU，而公告的第一句话就披露自2024年6月以来，其已交付了超过2,000个液冷机架，而其液冷解决方案转为降低数据中心规模的总承包成本而设，使大型AI集群能够以更低的能源预算执行，可处理包含最新GPU和CPU的最高瓦数服务器，从而降低AI工厂的成本。

换言之，超微电脑的服务解决方案能够满足AI时代服务器的最新要求，这是其前期股价大涨的主要动力。

这一次，仍未发布截至2024年6月30日止财年业绩的超微电脑，能不能凭借为AI降温的优势，再度重获市场的关注？或许要等其公布全年业绩之后，才能得到验证。