【百强透视】18A公司呼吁降低港股通门槛，原因何在？

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近些年，“资本寒冬”成为了生物医药领域的热词，一级市场投融资遇冷，二级市场也一度陷入流动性困境之中。

医药魔方InvestGo数据库最新数据显示，2024年上半年，中国医疗健康领域一级市场投融资事件共计630起，同比下降27.8%，融资总额同比下降1.1%至421.6亿元人民币。可见，一级市场的投融资环境仍有待继续恢复。

另一边，开发新药的过程既漫长又昂贵，需要巨额资金的支持。对于许多尚未盈利的生物科技企业而言，它们缺乏稳定的收入来源，主要依赖融资来推动新药的研发和商业化，因此，改善投融资环境对这些企业至关重要。

在这样的背景下，今年以来，多家港股上市公司已经联合发起倡议，希望扩大港股通的覆盖范围，并调整相关的准入门槛，其中就包括多家在港股上市的生物科技公司。

第三次联名呼吁调整港股通标准

日前，41家港股公司向证监会、香港证券及期货事务检查委员会、上交所等机构发出联名信，呼吁对港股通的渠道进行扩容，并调整相关门槛。

据悉，上述41家公司中有近半数是未实现盈利的生物科技企业，即所谓的18A公司，属于创新药行业。

具体来看，联名信呼吁对以下一些方面进行调整。

第一，降低港股通进入门槛：提高恒生指数累计市值覆盖率，将恒生指数累计市值覆盖率从94%提高至96%，让更多香港上市公司具备纳入恒指和进入港股通的条件。

第二，暂缓“出通”调整：已在港股通名单里且“连续十二个月底平均市值低于40亿”的香港上市公司，暂缓对这些公司的“出通”调整，维持其港股通渠道的畅通。

联名信还建议，对过去12个月，即2024年2月16日季度检讨结果和拟在2024年8月16日季度检讨结果中被调出恒生综合指数的香港上市公司，参考第一点和第二点呼吁进行追溯调整，自动重新纳入恒生综合指数和港股通。

第三点，支持港股18A公司进入港股通：港股18A公司自动纳入港股通，且被移出港股通的港股18A公司能自动重新列入港股通交易标的。

值得一提的是，在今年5月，其实就有19家港股Biotech（生物科技公司）致信香港交易所（00388.HK），希望对港股通标准进行调整。8月份，又有19家港股公司再次向包括港交所在内的多家机构发出联名信，不过这次的19家公司不全是Biotech。

因此，此次其实是今年第三次有港股公司发出联名信。这41家联名的公司表示，对于港股上市企业而言，流动性是支撑公司估值和投资者信心的关键因素。中国的创新药行业最受中国投资人关注，港股通作为连接港股与A股的重要桥梁，纳入港股通意味着公司能够吸引内地资金，对流动性能起到很大的改善作用。

多家18A公司现金流吃紧

需要指出的是，之所以港股市场的18A公司屡次积极提出倡议，希望进入港股通，提升流动性，很大程度上或许要归因于一些企业的现金流处于吃紧状态。

数据显示，在54家后缀带“B”的18A公司中，只有8家在今年上半年实现了盈利，占比仅为15%，这也就是说绝大多数在港股上市的生物科技企业处于未盈利状态，无法持续“自我造血”。

而结合上半年末的现金及现金等价物以及上半年净利润亏损来看，有多家企业处于比较危险的状态。其中，微创机器人-B（02252.HK）等一些18A公司上半年末的现金及现金等价物要少于上半年的亏损。

此外，宜明昂科-B（01541.HK）、绿竹生物等多家公司的现金流状态也不太安全。

对于这些现金流吃紧的18A公司来说，多快好省的补充现金流还得是通过二级市场融资，而这和公司在市场上的流动性息息相关。

结语

由于美联储开启降息，以及国内一系列利好政策的出台，近期港股市场迎来了一波显著上涨，整个市场的流动性其实在持续改善。

而从机构观点来看，展望后市，创新药也是广泛被看好的领域之一。

其中，东海证券近日在研报中指出，创新药作为新质生产力的重要方向之一，2024年从中央到地方出台多项政策全链条支持创新药发展，进入四季度创新药领域支持政策逐步推进，创新药医保谈判也即将落地。随着政策支持持续加码，看好创新药板块成长弹性。整体来看，2024年创新药公司核心产品有望持续放量，收入端有望保持快速增长态势。随着三季报开始陆续披露，建议关注上市公司业绩边际变化，精选细分领域优质个股。

值得注意的是，财华社的第八届“港股100强”就关注到了新经济生物科技领域，并设立了新经济生物科技公司奖。

而最新的第十一届“港股100强”活动即将举办，此次设立了医药榜、生物科技榜，有哪些18A公司能上榜值得关注。