【百強透視】18A公司呼籲降低港股通門檻，原因何在？

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近些年，「資本寒冬」成為了生物醫藥領域的熱詞，一級市場投融資遇冷，二級市場也一度陷入流動性困境之中。

醫藥魔方InvestGo數據庫最新數據顯示，2024年上半年，中國醫療健康領域一級市場投融資事件共計630起，同比下降27.8%，融資總額同比下降1.1%至421.6億元人民幣。可見，一級市場的投融資環境仍有待繼續恢復。

另一邊，開發新藥的過程既漫長又昂貴，需要巨額資金的支持。對於許多尚未盈利的生物科技企業而言，它們缺乏穩定的收入來源，主要依賴融資來推動新藥的研發和商業化，因此，改善投融資環境對這些企業至關重要。

在這樣的背景下，今年以來，多家港股上市公司已經聯合發起倡議，希望擴大港股通的覆蓋範圍，並調整相關的準入門檻，其中就包括多家在港股上市的生物科技公司。

第三次聯名呼籲調整港股通標準

日前，41家港股公司向證監會、香港證券及期貨事務檢查委員會、上交所等機構發出聯名信，呼籲對港股通的渠道進行擴容，並調整相關門檻。

據悉，上述41家公司中有近半數是未實現盈利的生物科技企業，即所謂的18A公司，屬於創新藥行業。

具體來看，聯名信呼籲對以下一些方面進行調整。

第一，降低港股通進入門檻：提高恒生指數累計市值覆蓋率，將恒生指數累計市值覆蓋率從94%提高至96%，讓更多香港上市公司具備納入恒指和進入港股通的條件。

第二，暫緩「出通」調整：已在港股通名單里且「連續十二個月底平均市值低於40億」的香港上市公司，暫緩對這些公司的「出通」調整，維持其港股通渠道的暢通。

聯名信還建議，對過去12個月，即2024年2月16日季度檢討結果和擬在2024年8月16日季度檢討結果中被調出恒生綜合指數的香港上市公司，參考第一點和第二點呼籲進行追溯調整，自動重新納入恒生綜合指數和港股通。

第三點，支持港股18A公司進入港股通：港股18A公司自動納入港股通，且被移出港股通的港股18A公司能自動重新列入港股通交易標的。

值得一提的是，在今年5月，其實就有19家港股Biotech（生物科技公司）致信香港交易所（00388.HK），希望對港股通標準進行調整。8月份，又有19家港股公司再次向包括港交所在内的多家機構發出聯名信，不過這次的19家公司不全是Biotech。

因此，此次其實是今年第三次有港股公司發出聯名信。這41家聯名的公司表示，對於港股上市企業而言，流動性是支撐公司估值和投資者信心的關鍵因素。中國的創新藥行業最受中國投資人關注，港股通作為連接港股與A股的重要橋梁，納入港股通意味著公司能夠吸引内地資金，對流動性能起到很大的改善作用。

多家18A公司現金流吃緊

需要指出的是，之所以港股市場的18A公司屢次積極提出倡議，希望進入港股通，提升流動性，很大程度上或許要歸因於一些企業的現金流處於吃緊狀態。

數據顯示，在54家後綴帶「B」的18A公司中，只有8家在今年上半年實現了盈利，佔比僅為15%，這也就是說絕大多數在港股上市的生物科技企業處於未盈利狀態，無法持續「自我造血」。

而結合上半年末的現金及現金等價物以及上半年淨利潤虧損來看，有多家企業處於比較危險的狀態。其中，微創機器人-B（02252.HK）等一些18A公司上半年末的現金及現金等價物要少於上半年的虧損。

此外，宜明昂科-B（01541.HK）、綠竹生物等多家公司的現金流狀態也不太安全。

對於這些現金流吃緊的18A公司來說，多快好省的補充現金流還得是通過二級市場融資，而這和公司在市場上的流動性息息相關。

結語

由於美聯儲開啓降息，以及國内一系列利好政策的出台，近期港股市場迎來了一波顯著上漲，整個市場的流動性其實在持續改善。

而從機構觀點來看，展望後市，創新藥也是廣泛被看好的領域之一。

其中，東海證券近日在研報中指出，創新藥作為新質生產力的重要方向之一，2024年從中央到地方出台多項政策全鏈條支持創新藥發展，進入四季度創新藥領域支持政策逐步推進，創新藥醫保談判也即將落地。隨著政策支持持續加碼，看好創新藥板塊成長彈性。整體來看，2024年創新藥公司核心產品有望持續放量，收入端有望保持快速增長態勢。隨著三季報開始陸續披露，建議關注上市公司業績邊際變化，精選細分領域優質個股。

值得注意的是，財華社的第八屆「港股100強」就關注到了新經濟生物科技領域，並設立了新經濟生物科技公司獎。

而最新的第十一屆「港股100強」活動即將舉辦，此次設立了醫藥榜、生物科技榜，有哪些18A公司能上榜值得關注。