安永預計明年全球IPO復蘇，香港IPO邁入復興行列

安永近日發佈的《安永2024年第三季度全球IPO趨勢》報告稱，市場狀況的改善和私募股權出售的積壓正在為股權資本市場繁忙的2025年奠定基礎，各地區的首次公開募股可能會有所增加。

安永全球IPO負責人George Chan在接受採訪時表示：「我的預期是，明年全球IPO市場將會好得多，儘管各公司的表現會有所不同。」

2024年第三季度310起全球IPO，數量較前兩季回升

安永報告顯示，在全球經濟放緩、市場波動、地緣政治變化和貨幣寬松的背景下，2024年Q3全球IPO市場呈現出謹慎樂觀的迹象。儘管IPO數量同比下降14%至310起，募資額下降35%至249億美元，但第三季度IPO數量略高於前兩季。

與去年相比，今年以來的大型IPO呈現出明顯的復蘇趨勢，同時，通過IPO進行私募股權支持的退出也持續復蘇。

而彭博社匯編的數據顯示，2024年以來，全球企業已通過首次股票發行籌集了總計1100億美元的資金，同比減少約8%。儘管其中一些規模最大的IPO來自收購公司，但私募股權退出的總體步伐一直緩慢，這意味著即將有更多的供應出現。

George Chan 稱，「私募股權投資者持有某些公司的時間比他們預期的要長得多，因此只要看到機會，他們就會將這些公司上市，」然而，IPO是否成功「將取決於個别公司的盈利能力，因為投資者希望看到良好的業績記錄。」

獨角獸IPO數量從2023年前三季度的13家減少到2024年同期的8家，流動性趨緊和資本成本上升是導致下降的關鍵因素。2023年幾家備受矚目的獨角獸公司IPO後回報平淡，因而投資者在美聯儲9月下旬降息前保持謹慎態度。

但風險投資（VC）支持的獨角獸通過IPO退出是一個加速發展的領域，五家獨角獸公司總共籌集了3.7億美元，而去年同期只有兩家獨角獸公司募資1.3億美元。

跨境上市勢頭增強，高市盈率地區成為IPO熱門地

今年前三季度，有77家公司選擇在海外上市，其中包括美洲、亞太地區和EMEIA（歐洲、中東、印度及非洲）地區的跨境交易，比去年同期的64家增長了20%，佔今年全球IPO的9%。

自2023年以來，美國交易所約52%的IPO來自外國注冊發行人，創下20年新高。

雖然這一比例部分是因過去兩年IPO數量普遍較低造成的，但這仍凸顯了國際公司選擇美國市場上市的增長趨勢。2024年，強勁的美國市場吸引了更多來自中國大陸、香港、新加坡和澳大利亞的上市公司，但交易規模普遍較小。

隨著中美審計協議緩解了退市擔憂，中國企業已不再尋求在瑞士上市，而更青睐美國的流動性和更有利的估值。據LiveReport大數據統計，今年以來已有44只中概股成功在美國IPO，合計募資近25億美元，平均每家募約5600萬美元。

安永報告還提到，當公司選擇上市目的地時，市盈率（P/E）等估值指標起著至關重要的作用。較高的市盈率表明投資者興趣更強，並可以表明市場對未來增長的樂觀態度。根據行業和當前市場條件，這可以使某些交易所更具吸引力。

美國、印度和中東的市盈率相對較高，成為了IPO候選人和投資者青睐的目的地。據彭博社報道，雲計算公司CoreWeave、金融科技集團Chime Financial和先買後付巨頭Klarna Bank AB都計劃明年在紐約上市。

另一方面，雖然跨境上市繼續保持勢頭，但證券交易所正在對上市制度進行不同程度的調整，以適應不斷變化的商業環境（傳統的財務指標可能無法完全體現公司的價值或潛力）。    

例如，英國在2024年推出了數十年來最重大的上市改革，旨在使倫敦相對於紐約等市場更具競爭力。自2024年9月起，港交所也放寬了上市要求，以鼓勵特專科技公司IPO和SPAC交易。

George Chan表示，香港和英國等市場在過去幾年中的IPO活動變化無常，預計在未來幾個月將變得更加突出。「雖然美國大選可能會影響IPO的時機，但預計不會對大多數公司的整體上市意願產生重大影響。」

利率下行和中國刺激措施被視為順風，香港大型IPO紛至沓來

在2022年初至今年上半年的貨幣緊縮期間，以利率上升為標志，受借貸成本影響較大的資本密集型行業，如健康和生命科學、技術、房地產和金融服務等的IPO全球份額顯著下降。

隨著利率下行降低了資本成本，今年前三季度這些行業的IPO活動有所回升。隨著寬松周期的開始和其他因素的優先考慮，各個行業的IPO活動逐步擴大，為買家提供了更多元化的投資機會。    

中國刺激經濟和恢復股票交易的努力也是一個積極的信號。港股IPO正隨著市場改善而邁入復興行列，亞太地區的交易撮合者正在忙於眾多明星項目。

9月份，中國家電巨頭美的集團在香港IPO募資總額達357億港元，這是今年全球第二大IPO，也是自2022年以來港股首個募資超10億美元的大型IPO。

更多交易正在進行中，華潤飲料、地平線機器人等也陸續在香港開始交易。10月23日華潤飲料登陸港股市場，募資超過50億港元；地平線機器人則將在10月24日在港上市，擬以最高發行價募資54億港元。

此外，安永報告還指出，過去兩年全球每年有超過60家人工智能（AI）公司上市，其中約一半實現盈利。儘管收入規模相似，但過去12個月上市公司的市值幾乎是去年上市公司的兩倍。    

目前約有50家人工智能公司正在進行IPO注冊，大約三分之一是盈利的。儘管盈利能力面臨挑戰，但這一趨勢反映了投資者對人工智能驅動的創新的持續興趣。

文章來源：活報告公眾號