【百强透视】港股市场调整后，银行股仍值得期待？

原創

近年来，港、A两市的表现一度疲软，资金的风险偏好也随之降低，确定性较高的高股息方向成为大量资金抱团的地方，这也使得高股息板块出现显著上涨。

不过，在美联储降息以及一系列重磅利好政策的刺激下，港股市场在9月19日至10月7日期间迎来了一波狂飙猛涨，此后市场虽然出现回调，但资金的风险偏好较之以前已经有所提升。同时，近期的降息降准预计也会对银行股产生影响。

在这种情况下，银行股及高股息方向是否仍值得看好？

市场转强后，银行股表现依然亮眼

银行股是高股息方向的代表板块之一。

数据显示，年初至今恒生指数累涨20.19%。而在银行板块，大多数在港上市的银行股录得上涨，超过半数的银行股跑赢恒生指数。其中，大新金融（00440.HK）累涨95.68%，位列第一；大新银行集团也飙涨了77.80%，重庆银行、招商银行（03968.HK）、中信银行（00998.HK）也都涨逾50%，中国光大银行、晋商银行、东亚银行、中银香港等银行股也实现上涨；仅有贵州银行、渤海银行等少数银行股遭遇下跌。

再来看看自9月19日市场明显转强以来的股价表现，期间恒生指数累涨16.02%。

Wind数据显示，9月19日至10月24日期间，绝大部分银行股依然表现强势。其中，盛京银行、郑州银行、青岛银行等10只银行股跑赢恒生指数，工商银行（01398.HK）、农业银行、渣打集团（02888.HK）、民生银行等个股也大多迎来上涨；遭遇下跌的仅有泸州银行、东莞农商银行、九江银行等极少数银行股。

总体而言，市场转强后一些银行股的走势的确受到了一些影响，但从年初至今的表现来看，银行股的整体表现依旧强劲。

高股息仍是主线之一，银行板块获青睐

展望后市，银行股及高股息方向是否仍值得关注？

国泰君安证券近日在研报中称，海外全球央行宽松周期，国内积极释放政策信号、后续增量政策值得期待，港股分子分母端预期均迎改善，仍具向上空间。回调后港股已再度进入配置区间，分母端流动性宽松叠加市场情绪的底线区间抬升确认，看好景气回升的利率敏感型品种有望共振、弹性较大。

行业配置方面：1）持续推荐EPS改善支持的港股互联网龙头；2）受政策支持、景气见底回升或具韧性的利率敏感型品种，包括医药/电子/汽车及部分平价消费；3）高分红仍是中长期主线，优选分子稳定性与基本面改善品种，同时兼顾央国企并购重组机会，建议关注金融/材料/电信/能源/地产。

银河证券日前也表示，经历近期大幅上涨行情后，港股市场出现短期波动。但在美联储降息周期与国内政策提振下，科技板块依然具备较高投资机会，特别是分母端和分子端双重改善预期的细分行业有望更多受益，具体包括互联网头部、消费电子等板块。

同时，由于地缘因素与美国大选扰动持续，国内经济仍处于新旧动能切换的转型期，在AH股溢价下，港股高股息策略仍具备吸引力，重点关注港股央企。看好兼具高股息优势与利好政策较多的金融板块。

中信建投的研究人员也认为，降息如期落地，降幅处于预期“顶格”，稳经济政策持续加码。根据测算，本次降息对上市银行2025年净息差影响7bps，综合考虑近期一系列的资负两端利率调整，合计影响银行2025年息差约10bps。但若考虑历史存款利率下调的累计利好释放，影响2025年息差约4bps。对银行净息差影响整体可控。息差压力下，银行基本面在2025年将继续筑底，期待政策转向后能带动经济更快复苏，推动银行板块估值修复。

中信证券则在研报中指出，银行股的价值提升，来自于投资者重新搭建人民币大类资产投资框架下的逻辑演绎：低波稳健产品，对于权益价值的保护，是这一框架下资金的现实选择。净资产的稳定预期，是银行股被纳入低波稳健产品的关键。政策助力带来的实体风险缓释，尤其是城投和地产部门信用风险的缓释，是银行净资产稳定的坚实基础；当然，坚实基础的代价，是息差下行和融资摊薄。代价并不是主要矛盾，是解决主要矛盾的成本，而且成本似乎并不高，决定估值方向的是主要矛盾的解决。

中信证券认为，需要重新评估银行股的投资价值，收获政策红利成果。在普涨过程中，选择确定性高（风险小）、空间高（估值空间）、可持续（兼顾贝塔和阿尔法）的个股品种。个股方面，推荐两条主线：1，红利逻辑仍有空间，高分红、高资本的大行更具配置价值；2，增长逻辑开始演绎，具备持续阿尔法的公司更有估值提升空间。

结语

结合机构的观点来看，银行股及高股息方向仍然是后市值得期待的品种。需要指出的是，邮储银行、工商银行、汇丰控股、招商银行等多只银行股此前就曾凭借卓越的实力入选了“港股100强”榜单。

而由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸协办，香港大公文汇财经公关集团等媒体机构支持的2024香港上市公司发展高峰论坛暨第十一届“港股100强”颁奖典礼，将于2024年11月11日下午在香港会展中心隆重举行。

此次又有哪些银行股能成功入选新一届榜单值得关注。