美股飞扬，商品齐降，大选后资金如何站队？

原創

大选尘埃落定，美共和党候选人特朗普宣布在2024年大选中获胜，笼罩在资本市场上空的不确定性暂时消散，全球资产价格大幅波动。

美股狂飙

道琼斯工业平均指数（DJI.US）狂飙1508点，或3.57%，收报43,729.93点，这也是该指数2022年以来的单日最佳表现，其中重磅股高盛集团（GS.US）和摩根大通（JPM.US）均实现单日双位数的股价涨幅，分别大涨13.10%和11.54%，成为这一大盘股指数的主要推动力。

根据特朗普阵营透露的信息，市场预期特朗普将兑现其在国内减税和放宽银行业监管的承诺，这刺激了银行股，尤其投行股的表现。

标普500指数和反映科技股表现的纳斯达克指数（IXIC.US）均按市值加权编制，重磅股英伟达（NVDA.US）进一步飙升4.07%，市值达到3.4万亿美元，与当日下跌的苹果（AAPL.US）市值差距进一步扩大。

此外，其他重磅科技股均造好，微软（MSFT.US）、谷歌-C（GOOG.US）、亚马逊（AMZN.US）、伯克希尔（BRK.B.US）、博通（AVGO.US）分别上涨2.12%、4.04%、3.80%和5.36%。特朗普的忠实盟友马斯克旗下的电动汽车品牌特斯拉（TSLA.US）更大涨14.75%，市值重返8000亿美元水平。

美股普遍造好，主要的原因是特朗普很可能会通过减税、放宽监管和施加进口关税，来推动美国经济与消费增长，将有利于美国企业业绩。

有意思的是，曾就个人社交账号与特朗普有龃龉的Meta（META.US）则微跌0.07%，而特朗普的社交媒体平台特朗普媒体科技集团（DJT.US）则大涨5.94%，但在盘后交易时段大跌8.30%。

另一方面，特朗普上台之后很可能在国内减税，但对外却大打关税牌，供应链主要来自中国的零售股大跌。折扣店运营商美元树（DLTR.US）大跌6.53%，面向青少年的时尚折扣店Five Below（FIVE.US）大跌9.89%。

此外，不获特朗普支持的太阳能概念股也大跌，Sunnova Energy（NOVA.US）大跌51.56%，Sunrun（RUN.US）大跌29.63%，中概股晶科能源（JKS.US）大跌14.31%。

中概股表现也不太理想，反映中国概念股表现的纳斯达克中国金龙指数下跌1.83%。不过从选举公布日翌日亚洲股市表现来看，A股和港股均低开后反弹，或反映市场正逐渐消化负面情绪，而聚焦于中国自身的宏观发展和个股基本面。

美元与美债

特朗普的政策或专注于上调关税、降低国内税率和放宽监管，这将推动经济增长，但同时也将推高通胀，意味着美联储未来很可能需要加息来压降通胀水平，这推动美元兑其他主要货币汇价大涨，自特朗普赢面渐现后，美元指数一路走高，突破105水平，不过冷静过后，指数开始出现调整，以等待接下来美联储公布议息结果。

另一方面，由于特朗普的减税政策极有可能令本来已十分严重的赤字进一步扩大，美国未来或需要以更高利率发行国债，以弥补潜在风险，美国长期国债利率进一步飙高。

见下图，美国10年期国债息率在9月美联储展开降息周期到达阶段性低位后持续反弹，在大选公布结果当天突破4.4%。

国债利率与国债价格走势呈反向，而美国国债市场是全球交易额最大的资产交易市场。资金从债市出逃，国债价格下跌，推高国债市场利率——才能吸引资金进入。由于大选的不明朗性暂时消散，加上特朗普可能推更多刺激经济措施，离开债市的资金追逐高风险资产，这是美股大涨的一个原因。

加密货币大涨，特斯拉等概念股得益？

除了追逐股权资产，资金也涌入加密货币，这是因为特朗普曾扬言要放宽对加密货币的监管，这有利于这类资产的走势。骨灰级加密货币比特币再创新高，见下图。

以太币（Ether）、瑞波币（Ripple）、艾达币（Cardano）等均大涨。加密货币相关股均大涨，其中加密货币交易所Coinbase（COIN.US）大涨31.11%，而大涨的特斯拉，除了其CEO马斯克是玩币狂人外，还持有一些加密货币资产，2024年9月30日，特斯拉持有数字货币的账面值为1.84亿美元。

商品价格回落

美元汇价上涨，以美元计价的商品价格回落。其中更远期的通胀忧虑或触发降息周期缩短和加息展望，令之前大涨的黄金价格回落。

油价则先跌后反弹，美元汇价令商品定价受压外，特朗普的中东政策也备受关注，也因此油价的起伏稍见迟疑。不过，由于特朗普的潜在刺激经济措施或推动需求，随后油价攀升。不过市场仍注视中东政策，油价的走势较为迟疑。

前景展望

当前大家都将注意力放在十几个小时后发布的美联储议息结果，市场普遍预期美联储11月将降息25个基点，而且很可能提前到明年六月结束降息周期，因为特朗普的经济政策或激发通胀再度升温。

不过，除了降息幅度外，这次的美联储议息结果发布，大家更关心的是鲍威尔的会后声明，虽然他不大可能发布关于特朗普重返白宫的意见或声明，但是他对于未来经济前景、政策展望，将对接下来的通胀预期和降息路径带来启示。

此外，新任白宫主人具体实施的政策、外交手段（尤其对当前欧洲和中东局势的处理），将更长远地影响到各类资产价格表现。新兴市场或面临加关税的风险外，欧洲或也面对同一问题，这多少将影响到全球的贸易格局以及供应链的调整。

财华社认为，中长期而言，中低端供应链有可能会面临重置地区分布的压力，以应对潜在的增加关税影响，这些转变或将改变地区投资布局和贸易，从小处来看则可能出现供应链和产业链的重大调整。新兴市场或亟需重新发掘自己的新优势，扩大内需，以适应世界变局，从危中觅机。