美联储下月能否降息？今晚关键考验来了

在关键的美国通胀报告出炉之前，隔夜美国股市的迅猛涨势终于失去了动能，围绕美债抛售(美债收益率大幅飙升)的“恐慌”逐渐开始烧向了美股，同时彭博美元指数则进一步触及了两年来的最高位。

作为美国大选后的首个重磅数据，北京时间周三晚间21:30即将出炉的美国10月CPI报告，显然可能会对美联储未来的政策路径产生关键影响。而这也令一些华尔街人士开始思量，接下来的市场交易主线，会否再度从过去一周风光无限的“特朗普交易”，逐渐转向围绕美联储降息进程的利率视角……

美股涨势有所“熄火”

行情数据显示，美国股市周二集体收跌，标普500指数结束了此前连续四个交易日的上涨行情。一些“特朗普交易”的热门标的，成为了周二最引人注目的输家之一。其中，特斯拉收跌6.1%，特朗普媒体与科技集团下跌了近9%，被视为特朗普再次当选的潜在受益者的小盘股也普遍承压，罗素2000种小型股指数跌幅为1.87%，收于2389.46点。

Siebert首席投资官Mark Malek表示，美国股市可能已经涨得过头了。他认为，现在市场已经消除了选举结果待定的不确定性因素，一些挥之不去的核心经济逆风正在重新成为人们关注的焦点。

而在美股走软的同时，美债市场的疯狂抛售则依然在延续。美国国债收益率周二集体上涨，因债券投资者在长周末后重返市场，并继续消化当选总统特朗普的减税和贸易关税政策，而这些政策被视为会引发通胀，同时也可能令美联储放缓降息步伐。

对美国利率预期敏感的两年期美债收益率周二盘中一度升至4.367%，为7月31日以来最高水平。该收益率尾盘上涨8.8个基点，报4.342%，创下了10月初以来最大单日涨幅。在其他期限的品种中，10年期美债收益率大涨12.9个基点，至4.437%。30年期美债收益率上升10.3个基点，至4.581% 。

随着美债收益率飙升带来愈发明显的利差优势，美元指数也在外汇市场上进一步走高。衡量美元兑六种主要货币的美元指数周二上涨了0.51%，至105.96，盘中一度升至106.17，为5月初以来最高。

麦格理驻纽约的全球利率和外汇策略师Thierry Albert Wizman表示，“人们仍然担心特朗普关税和反移民政策下的通胀前景。当然，我们也将关注周三的消费者物价指数。如果人们看到周三的CPI高于预期，再加上特朗普政府下的关税前景，你就会明白为什么债券市场一直很紧张了。”

花旗集团策略师Chris Montagu也指出，随着投资者开始获利了结，美国股市在大选后的涨势可能会停滞。

今晚关键考验来临

事实上，随着隔夜美联储鹰派官员“点名”通胀数据可能成为其判断12月是否应降息的重要依据，今晚美国10月CPI数据的重要性已然被无限拔高。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)周二表示，他将关注即将发布的通胀数据，以确定在美联储12月会议上再次降息是否为适当之举。当被问及何种因素可能导致决策者下个月按下暂停键，他指出，“只有通胀方面出现意外才会使展望出现如此大的变化。”

“如果从现在到那时之间，我们看到通胀高于预期，那可能会让我们按兵不动，很难想象从现在到12月之间劳动力市场会真正升温。时间不够了，”卡什卡利指出。

美联储上周四将利率下调了25个基点，为连续第二次降息。虽然美联储官员9月的预测暗示11月和12月会议都会降息25个基点，但鉴于降通胀进展停滞而经济成长强劲，投资者已削减对美联储在今年最后一次会议上降息的押注。

目前，业内普遍预计，今晚将公布的美国10月CPI料同比上涨2.6%，较前月的2.4%上升0.2个百分点，环比则料将上升0.2%持平前值；核心CPI同比和环比涨幅则预计将分别维持在3.3%和0.3%。

通货膨胀目前已成为今年美国大选的一个主要焦点问题，对经济和消费者价格的不满被认为是推动前总统特朗普得以重返白宫的关键因素之一。

LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby在接受采访时表示，通胀数据确实已明显回落，但对于普通消费者来说，问题在于许多东西的价格，比如杂货店里一磅鸡胸肉的价格，仍然比四五年前贵。

美国劳工部上月公布的9月份CPI曾同比小幅下降至2.4%，远低于疫情高峰时期的近9%。但9月份的数据也显示，食品、服装、汽车保险和机票等领域的价格仍面临上涨压力。“市场会对此感到担忧，”Krosby表示，10月份通胀上升的任何具体迹象都可能引发股市回调。大选之后，股市已经“接近超买状态”。

大都会人寿投资管理公司经济学家Tani Fukui则指出，自大选以来，市场波动很大。她认为周三CPI报告中的任何重大意外都可能引发更显著的市场波动，尽管可能不如大选后几天的波动那么剧烈。Fukui表示：“尽管我希望通胀能够得到控制，但我认为我们还没有完全实现这一目标。”

根据22V Research的一项调查显示，31%的投资者表示今晚美国CPI数据将引发“避险”，只有14%的投资者表示将引发“风险偏好”。55%的投资者预计市场对CPI的反应会是“混合/可以忽略不计”。

与此同时，22V调查中，48%投资者仍认为核心CPI处于有利于美联储的下滑路径，不会出现金融环境显著收紧或经济衰退。不过，44%的投资者认为金融环境需要收紧。这一比例是自4月份以来的最高值。

根据芝商所的美联储观察工具显示，利率期货市场交易员最新预计美联储12月降息的可能性约为59%，按兵不动的可能性为41%。

文章来源：财联社