梁凤仪：应对多变时代 增强金融市场应变能力

【财华社讯】11月20日，香港证监会行政总裁梁凤仪在2024年国际金融领袖投资峰会“与国际投资者对话”研讨会上致辞表示，回顾互联互通十年，香港市场经历了非凡之旅，成功转型成为中国內地与世界各地资金之间的超级桥梁。目前在投资市场中，几股变革的力量正在发挥着重要作用。

▪ 首先，创新科技正引领金融业迈向潜力无限的广阔蓝海。在程式交易、机器学习和人工智能语言模型推动下，各个前线、中台及后勤部门正经历变革，包括销售、研究、客户沟通和合规的职能。不得不提的是，新兴的代币化浪潮异军突起，代币化让传统金融产品的所有主要发行、转让、拥有权和纪录备存，都能以近乎原子速度在区块链上完成。

▪ 第二，相对主动型基金，被动型基金仍然保持优势。过去九年，被动型基金比主动型基金录得更多资金流入。今年，美国的被动型互惠基金及交易所买卖基金的总资产首次超越主动型基金。这个趋势亦令人关注因投资集中于企业巨头而形成的潜在风险。这些巨头受到投资者追捧以致市值飆升，继而推高它们在市场指数中的权重，因此造成正向反馈循环的效应。一旦有关投资热潮减退，恐怕会在市场上掀起剧烈震荡。

▪ 第三，在银行业相对更受规管的情况下，私人资本市场录得迅速增长。据估计，全球私人资本的管理资产总值突破14万亿美元，较十年前跃升三倍。这业务在美国的增长速度最快，其次是在欧洲市场，而在亚洲的增速较为缓慢，意味着增长潜力更大。我们认为，私人信贷作为企业和较长期投资项目的另一项融资选择，值得支持，但前提是要有足够的透明度及流动性风险管理，以及更充分的数据汇报。

除上述之外，气候变化和转型金融等值得探讨的议题不胜枚举。但最后需要指出的是，我们正处于一个难以预计的多变时代。在创新科技、程式交易和指数投资的影响下，现今市场远较以往集中，而且更大额的资金能更迅速地在更多不同资产类別和地区之间流动。从眼下复杂的地缘政局和特朗普2.0时代看来，我们明白过去数年的供应链中断、贸易纠纷及军事冲突等现象，其实并不那么反常。唯一确定的是，不确定性和市场动荡已成为新常态。