【美股解码】盘后股价双双重挫！“PC双雄”业绩令人失望？

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全球PC江湖联想、惠普、戴尔三足鼎立，联想稳坐龙头，惠普及戴尔分列榜眼及探花。

在三季度财报中，惠普、戴尔展示出榜眼及探花水准，但二级市场却遭到投资者抛弃。

11月26日美股盘后，戴尔科技（DELL.US）和惠普（HPQ.US）披露亮眼的三季度财报，但股价却双双暴跌。

截至发稿，戴尔夜盘交易大跌逾11%，惠普夜盘交易一度暴跌近12%，此后有所回升，但仍重挫近8%。“PC双雄”戴尔和惠普盘后股价双双重挫，罪魁祸首或是这份“靓眼”的季报。

戴尔科技：三财季利润向好，但展望不及预期

周二美股盘后，戴尔科技发布了2025财年第三财季财报（截至11月1日）。

数据显示，第三财季，戴尔实现营收243.7亿美元，同比增长10%，低于市场预期；营业利润为16.7亿美元，non-GAAP营业利润为22.0亿美元，均同比增长12%，高于预期；净利润为11.3亿美元，同比增长12%，non-GAAP净利润15.4亿美元，同比增长11%；每股摊薄收益为1.58美元，non-GAAP每股摊薄收益为2.15美元，高于预期。

分业务来看，第三财季，基建解决方案部门（ISG）的收入为113.7亿美元，同比增长34%，超出预期。

据悉，ISG包括AI服务器、存储、网络组件和传统服务器。其中，第三财季，服务器和网络业务收入为73.6亿美元，增长58%，期内戴尔交付了29亿美元的AI服务器，超出分析师预期。戴尔还表示，当季客户已预订36亿美元的未来AI服务器订单，并且所有客户类型的订单量都在增长。

此外，存储业务营收为40.0亿美元，增长4%。

客户端解决方案部门（CSG）向消费者和企业销售个人电脑和笔记本电脑。第三财季，这部分业务的销售额同比下降1%至121.3亿美元，不及市场预期。其中，商用客户贡献了101.4亿美元的收入，同比增长3%，但消费者业务收入为19.9亿美元，同比暴降18%。

戴尔科技集团首席财务官Yvonne McGill表示：“我们继续巩固在人工智能领域的领导地位和发展势头，基础设施解决方案集团（ISG）和客户端解决方案集团（CSG）的合计营收达235亿美元，同比增长13%。我们对盈利能力的持续关注使得每股收益（EPS）的增长超过了营收增长，并且再次实现了强劲的现金流。”

在第三财季业绩中，戴尔科技也披露了后续的业绩指引。

戴尔科技预期，第四财季的营收位于240亿美元至250亿美元区间，低于市场预期；预期调整后每股收益为2.50美元，同样低于市场预期。

总的来看，戴尔科技第三季度的利润表现不错，但受PC业务的影响，营收表现不及预期。另外，关于第四财季的展望也不及市场预期。这些或是导致其股价在盘后大跌的原因所在。

惠普：PC市场复苏缓慢，业绩指引令人失望？

同样是11月26日（当地时间）盘后，另一家PC龙头惠普亦发布了2024财年第四财季（截至10月31日）业绩。

数据显示，第四财季，惠普实现营收140.6亿元，同比增长2%，略高于市场预期；期内净利润为9.1亿美元，同比下降7%，non-GAAP净利润9.0亿美元，同比微降；每股摊薄收益为0.93美元，高于预期；non-GAAP每股摊薄收益为0.93美元，位于此前的预期内。

按业务划分，惠普个人电脑（PC）业务收入同比增长2%至95.9亿美元，低于市场预期。其中，消费级PC收入同比下降4%，商用级PC收入同比增长5%。

打印业务的营收同比增长1%至44.5亿美元。其中，消费级打印机收入同比增长3%，商用级打印机收入同比下降1%。耗材收入同比增长2%。

惠普同样对后续业绩给出了指引。展望2025财年第一财季，惠普预期每股摊薄收益在0.57美元至0.63美元之间，non-GAAP每股摊薄收益在0.70美元至0.76美元之间，低于市场预期。

对于2025财年，惠普预期每股摊薄收益在3.06美元至3.36美元之间，non-GAAP每股摊薄收益位于3.45美元至3.75美元区间。

总体而言，惠普2024财年第四财季的业绩表现整体较好，但2025财年第一财季的利润展望不及预期，这点或许让一些投资者比较失望，摩根大通已经下调了惠普的目标价。