RWA代币化崛起，香港的机会在哪里？

近年来，全球RWA代币化（Real World Asset Tokenization）市场发展迅猛，正在受到大量机构的重视。面对十万亿美元的巨大潜在空间，很难有人能够不心动！

而香港，正在从制度到应用的各个层面中落实对于数字资产金融领域的支持，积极拥抱数字资产金融的创新前沿，力争达成从「全球金融中心」到「全球数字资产金融中心」的“范式转变”。

№ 1、什么是RWA代币化？有何优势？

现实世界资产（RWA）代币化，指的是通过代币化上链的形式，将（相对于Web3的）现实世界资产所对应的权益转化为区块链上的数字代币，以表现对应资产的所有权或股份。

RWA代币化可代表的现实资产包括有形和无形资产，如股票、债券、贵金属、房产、车辆、碳信用等，可将现实资产所产生的经济价值及权利呈现于区块链上，并于链上交易。从某种意义上来说，USDT等稳定币其实是最早的一批RWA资产。

相较于传统金融交易媒介，RWA代币化的好处包括：

• 借助区块链运作可不受时间及地区限制的特点，实现即时结算和全天候交易；

• 通过区块链智能合约实现代币化交易的自动结算和清算，减少中间流程和中介方，可大幅降低成本，提高运营效率；

• 此外，房地产、艺术品等金额较高的资产可借此细分化为多个代币，从而降低投资门槛，并大幅提高资产流动性。

Web3与现实经济世界的融合是大势所趋，而RWA代币化则是推动这一趋势的重要力量。RWA代币化通常需要经历三个步骤：链下包装、数据上链以及RWA的供需匹配。

№ 2、全球RWA市场持续壮大，以私人信贷、美债为主

近年来，全球RWA市场规模持续扩大。

据RWA.xyz，目前全球RWA链上资产规模约达135亿美元（不含稳定币），其中私人信贷、美国国债、大宗商品的链上资产规模分别达95亿、25亿、11亿美元，各占70%、19%、8%。

私人信贷（Private Credit）是RWA市场中增长最突出的类型，其又包括了资产支持（Asset-Backed）和无抵押私人（Unsecured Private）信贷。

目前有大约2278笔基于RWA信用协议的贷款，已向企业和机构投资者发放了价值约95亿美元的贷款。通过提供这些贷款，DeFi用户可获得平均约9.87%的年化收益。

美国国债是RWA市场第二大链上资产，其中以贝莱德发行的BUIDL代币化基金为代表，目前其规模大约为5.33亿美元。

BUIDL基金投资于类美元现金资产（如现金、短期美债和隔夜回购协议），并保持每个BUIDL代币1美元稳定价值；收益按月分配利息，应计利息在月初以新代币的方式空投到投资者钱包账户中。

相比于传统金融产品，BUIDL基金份额通过代币形式直接进入投资者钱包，份额、净值及交易记录可在链上随时访问，消除了中心化登记的需求，投资者亦可在二级市场实时交易，避免申赎等待周期，大幅提高资金利用效率。

贝莱德预计，到2030年代币化资产的市值将达到10万亿美元，这也就意味着未来7年的潜在增长空间高达740倍。

№ 3、香港RWA代币化进展迅速，力争数字资产金融中心

如此巨大的增量空间，为香港成为全球RWA代币化枢纽奠定了市场基础。据BCG测算，香港潜在代币化的资产规模约达36万亿港元，其中房产、股票、基金、债券规模分别约29、4.5、1.3、1.0万亿港元。

香港作为全球金融中心，具备了RWA市场所需的庞大和成熟的资产标的和规模体量——香港市场涵盖了广泛的金融服务业态，且拥有多年的积累和丰富的经验、成熟的风控体系、完善的交易基础设施和庞大的客户群体。

显然，香港必定不会错过RWA代币化这一加密时代的快班车。2024年以来，香港在代币化市场方面取得了明显进展，包括发行代币化绿色债券以及年内推出的Ensemble沙盒。

2024年3月，香港金管局就对外正式官宣「Ensemble」项目以支持香港代币化市场发展，项目最初聚焦于代币化存款；同年8月，推出Ensemble沙盒用于进一步研究和测试代币化应用，包括代币化现实世界资产的交收。

Ensemble沙盒首阶段试验将涵盖四大代币化资产用例主题：固定收益和投资基金、流动性管理、绿色和可持续金融、贸易和供应链金融。目前，金管局已完成四大主题的八个代币化应用：

目前来说，股票和实物资产在RWA代币化市场中规模尚小，主要是此类资产大多只能由登记注册的参与者（机构）提供并且受监管机构管理，且涉及到的链下的所有权问题，诸多法规问题尚待解决。但是，其发展前景却不容忽视。

而背靠大陆的优势下，香港手中可握有海量可供代币化的优质资产，包括已经开始应用的香港稳定币、各类代币化绿色债券，以及尚未开始但“储备丰富”的内地及香港优质股票/基金、房地产以及能源资产等等。

展望未来，债券、黄金、股票、房产、能源资产等诸多动辄上万亿美元的资产有望借助香港市场实现“上链”，香港市场也可借此吸引更多全球资金，通过RWA获得新的流动性来源，并站稳全球数字资产金融中心之列！

文章来源：活报告公众号