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政经风险加剧,美元的进与退
原創

日期:2024年12月6日 下午3:08作者:毛婷 編輯:Annie

地缘风险进一步加深,美国的经济数据依然左右着全球资本市场的神经,美联储的举手投足或引导着美元汇价的表现,从而转向了资金在各种资产的流入与流出。

美国最新数据显示,截至11月30日止一周的初请失业救济人数从上一个周的21.3万增至22.4万,高于市场预期的21.5万,也是六周以来的高位水平。尽管如此,这份报告仍显示美国的劳动力市场表现强劲,市场担心美联储会因为未来通胀重返而延迟降息时间。

从芝商所的美联储观察工具来看,预期美联储12月降息25个基点的预期仍高达70%以上,但是预期美联储于12月维持利率不变的预期从一日前的21.9%上升至29%,见下图,或反映出投资者犹豫不定,估计市场仍在等待周五更关键的就业数据,进行判断。

政经风险加剧,美元的进与退

美国将于周五公布非农就业数据,市场预计非农就业职位将新增20万个,这项指标是美联储在决定利率政策时的重点考虑之一,若实际数据不如预期,将可能进一步增加美联储在12月降息的可能性。

在经济数据预期存在较大不确定性的时候,投资者普遍持观望态度。

另一方面,衡量美元指数表现的欧元,也存在较大的不确定性,欧元区内暗流涌动:法国已通过了不信任动议,政局一如预期发展,但最重要的预算案仍无定案,政经风险依然高悬;德国将提前在明年2月举行大选,或多少缓解这个欧洲第一大国在政经和预算案方面的焦躁。不过,欧盟区这两个大国的不稳定状态依然是潜伏的雷区,随时引发全球资金对于欧元区前景的展望。

事实上,欧元区经济的表现仍存在较大的不确定性,最新的采购经理指数(PMI)显示,私人部门活动持续收缩,欧洲央行总裁拉加德提醒,欧元区经济增长在未来几个月将出现放缓,而下行风险将主导中期展望。

当前市场普遍预期欧洲央行会在下周将关键存款利率下调25个基点,不过降息50个基点的预期正在升温。

欧元兑美元汇价虽然有所回升,但依然承压,见下图。

政经风险加剧,美元的进与退

受此影响,美元指数企稳于105水平,但市场正在等待非农就业数据,若数据不如预期,美元指数很可能出现较大摇摆。

政经风险加剧,美元的进与退

有意思的是,鲍威尔近日指出,比特币的竞争对手不是美元,而是黄金。特朗普提名数字商会代币联盟的联合主席阿特金斯(Paul Atkins)担任美国证监会主席,替代对加密货币采取较为强硬态度的现任詹斯勒(Gary Gensler),触发了市场对于加密货币监管进一步放宽,并有望成为主流的憧憬,令比特币一飞冲天。在美元相对强势下,比特币于12月5日一度突破10万美元,见下图,其后回落,财华社认为,大涨之后获利回吐是回调的主要原因,此外,有多名经济学家和前官员不看好数字货币的官方化是另一个原因。

政经风险加剧,美元的进与退

全部资金买入比特币,股价跟随比特币走势的微策略(MSTR.US)也跟随比特币出现调整,见下图。但从今年以来的表现看,微策略的股价涨势比英伟达(NVDA.US)还猛,Wind的数据显示,微策略今年以来股价涨幅达到511.76%,而英伟达为192.98%,从下图可见,微策略的涨势从11月特朗普胜选起扩大。

政经风险加剧,美元的进与退

作为鲍威尔口中的比特币竞争对手——黄金,尽管美联储本月减息的机会仍有七成以上,本来应利好金价,但近日金价相对较弱,根据世界黄金协会的分析,原因可能与资金下注于风险较高的股权投资,以及加密货币得宠,是比较直观的原因,另一方面,从需求端来看,中国黄金珠宝消费显著放缓,但与此同时黄金投资需求回升,整体有利于稳定黄金需求,但是另一方面,世界黄金协会估算,2024年11月全球实体金支持的黄金ETF六个月以来首次出现净流出,净流出21亿美元,其中欧洲净流出最高,抵消了北美连续五个月的净流入。

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另一方面,尽管OPEC+于周四决定将增产计划再延迟三个月,本应缓和市场对于原油供应量过剩的担忧而推动油价上涨,但以美元计价的原油期货价依然疲软,或反映市场对于全球经济前景不太乐观,有可能继续削弱原油需求。

政经风险加剧,美元的进与退

总结

美联储这个月是否加息,将很大程度上影响美元汇价走势,这是因为欧元区经济表现相对疲弱,欧洲央行的降息可能性更大,而欧元的弱势更衬托出美元的强势,所以能削弱美元的,似乎只有美国央行的货币政策,以及日元的相对走强(但在美元指数中的占比要低于欧元),而美元的走势又或多或少影响到全球资产价格,包括黄金和大宗商品。从中长期来看,特朗普的经济措施或更倾向于拉低美元,但从短期来看,美联储的决策才是影响美元指数波动的指挥棒,因此周五(12月6日晚)公布的就业数据将引领当日的资产价格表现。

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