扩围“两新”，谁将得益？

原創

2025年第二个交易日，港股上行，恒生科技指数涨1.05%。

成分股中，小米集团（01810.HK）涨幅最甚，收涨6.62%，创下出新高，而阿里巴巴（09988.HK）和京东（09618.HK）亦有不俗表现，分别上涨1.60%和1.28%。

反观“股王”腾讯（00700.HK），作为恒生科技指数重要成分股之一，却收跌0.43%。

这又是为何？这很可能与一场重要会议有关。

扩围“两新”

2025年1月3日上午，在“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，发改委负责人表示于2025年要加大扩围实施“两新”政策。

“两新”指的是推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。

于去年2月提出，3月引发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》作出了具体安排；7月发改委和财政部联合引发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排三千亿元左右超长特别国债资金，持续推动“两新”政策落地见效。

“两新”政策是要从供需两端协同发力，一方面支持企业通过“更新”增强产品的迭代升级能力，另一方面支持居民通过“换新”来增加消费，带动企业投资扩产，推动投资消费相互促进的良性循环。

在新一年的新闻发布会上，发改委领导提到，去年以来，“两新”工作对扩大有效投资、提振居民消费、加快绿色转型的综合效应持续显现，例如设备工器具购置投资快速增长，汽车保费和置换更新、家电以旧换新销量明显增加，新能源汽车、一级能效家电销售占比持续提升。

为此，今年将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作，其一为扩大范围，即将设备更新的支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域，实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴；其二为提升标准，进一步提高新能源城市公交车及动力电池更新、农机保费更新补贴标准，加大家装消费品换新的支持力度。其三为完善机制，进一步简化设备更新的审批流程。

另外，发改委领导还提到，该政策一视同仁支持线上、线下渠道，不同所有制、不同注册地企业参与以旧换新，并强调完善商贸物流体系和冷链物流体系，有效降低全社会物流成本。

简单来说，今年的“两新”政策将扩大覆盖范围至3C类产品，即手机、移动设备和可穿戴设备，这无疑将令相关的厂商得益。

谁能得益？

将评论区比作消费者“许愿池”的小米可谓最得益，这不仅因为小米去年推出的新能源汽车销售表现理想，拥抱上前一轮汽车以旧换新的风口，还因为小米持续不断地推出经济型数码产品，1月2日才刚刚推出的红米Turbo 4或正好撞上风口。手机、可穿戴设备和其他数码产品才是小米的强项和主要的收入及利润来源。小米的“人车家”全生态概念跟从了政策的导向。

1月3日，小米股价创下历史新高，涨至36.30港元，以接近高位收市，报36.25港元，涨6.62%，市值扩大至9,097.13亿港元，距离万亿俱乐部仅一步之遥。

此外，主要经营自营商品，优势在于3C消费电子产品的京东（JD.US）也将得益。

1月3日，京东的H股股价也一度大涨近2.5%，收市报134.20港元，涨1.28%，市值3,890.46亿港元。今年前三季，电子产品及家用电器商品收入按年增长0.6%，至3,908.33亿元人民币，占了京东总收入的48.14%。随着消费支持的扩容，京东将可得益于电子产品的以旧换新，以及物流体系完善等政策。

最主要的线上平台阿里巴巴（BABA.US）也将是扩容的一大得益者，消费电子是这些线上购物平台最重要的销售品类，即使阿里巴巴的自营业务相对京东小，但可从其进驻品牌商的销售规模扩大中获利。此外，阿里巴巴旗下的闲鱼等二手平台也将随快消品的轮换潮得益。阿里巴巴H股于1月3日涨1.60%，收报82.60港元，市值1.57万亿港元。