鱼油精炼「高龙海洋集团」再次递表，库存积压致上半年净利下滑65%

摘要：高龙海洋集团2025年1月12日第2次在港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为越秀融资。公司是一家领先的饲料级及食品级鱼油精炼及浓缩企业，2024财年上半年收入2.45亿港元，同比增长14.76%，净利润0.1亿港元，同比下滑65.2%。

LiveReport获悉，来自香港的高龙海洋集团有限公司 Coland Ocean Group Limited（简称“高龙海洋集团”）于2025年1月12日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，独家保荐人为越秀融资。这是该公司第2次递表，上一次递表时间为2024年6月28日。

公司是一家领先的饲料级及食品级鱼油精炼及浓缩企业，也是中国鱼油行业的行业发展推动者之一。截至2023年12月31日止年度，按销售收入计，公司于中国饲料级鱼油精炼及浓缩市场中的市场份额为24.8%，排名第一；按出口额计，公司于中国饲料级鱼油精炼及浓缩市场亦排名第一，占鱼油出口总额的9.8%；按销售收入计，公司于中国食品级鱼油精炼及浓缩市场中的市场份额为3.2%，排名第八。

公司主要将毛鱼油精炼和浓缩成具有各种EPA和DHA含量的优质饲料级和食品级鱼油产品。鱼油含有丰富的omega-3长链多不饱和脂肪酸，包括EPA和DHA，是对人类和动物健康至关重要的必需营养素。

公司的产品大致可分为两类，即(i)EPA和DHA组合比例为25%或更低的饲料级鱼油，用于动物饲料补充其营养成分，及(ii)EPA和DHA组合比例为30%至75%的食品级鱼油，可用于生产供人类食用的鱼油胶囊及保健品或由公司客户进一步加工成药用级鱼油。

财务分析

截至2024年3月31日止3个财年、2023及2024财年上半年：

收入分别约为港元2.46亿、4.64亿、5.32亿、2.13亿及2.45亿，年复合增长率为47.17%；

毛利分别约为港元0.45亿、1.13亿、1.19亿、0.51亿及0.37亿，年复合增长率为63.45%；

净利润分别约为港元0.14亿、0.69亿、0.59亿、0.30亿及0.10亿，年复合增长率为105.77%；

毛利率分别约为18.13%、24.25%、22.36%、23.82%及14.98%；

净利率分别约为5.77%、14.97%、11.12%、13.96%及4.23%。

公司过去三年收入、毛利及净利均有较好增长，但2024财年上半年毛利及净利均出现下滑。2024财年上半年，毛利率、净利率分别降至15%、4.2%的低位。

2024财年上半年，经营现金流为-0.5亿，账上现金0.03亿，存货达3.55亿，贸易应收1.32亿。存货积压及周转较慢的特性导致公司账面现金留存较低。

行业前景

中国鱼油精炼及浓缩行业的市场规模从2019年的人民币33亿元增至2023年的人民币46亿元，2019年至2023年的复合年增长率为8.3%。预计未来五年市场将稳步增长，复合年增长率为8.9%，并于2028年达人民币70亿元。

行业地位

中国的主要鱼油精炼及浓缩公司分布在江浙、福建、山东等沿海地区，而四川则主要生产药用级鱼油。

可比公司

同行业IPO可比公司：暂无可对标上市公司供参考

主要股东

Rising Trend将持有本公司已发行股本约75%，并将继续为公司的控股股东。Rising Trend由Coland Group (Bermuda)全资拥有，而Coland Group (Bermuda)由黄进先生及董晴女士分别拥有88.0%及12.0%。

董事高管

中介团队

据LiveReport大数据统计，高龙海洋中介团队共计5家，其中保荐人1家，近3家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

文章来源：活报告公众号