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【IPO前哨】東鵬飲料擬赴港IPO,哪些地方值得關注?
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日期:2025年3月11日 下午7:27作者:雲知風起 編輯:Anna

目前有150餘家公司同時在港、A兩地上市,涉及中國移動(600941.SH00941.HK)、中芯國際(688981.SH00981.HK)、百濟神州(688235.SH06160.HK)等行業龍頭。

而在日前,傳出飲料巨頭東鵬飲料(605499.SH)、全球最大的生豬養殖和豬肉生產商之一的牧原股份(002714.SZ)等多家A股大型企業擬赴港上市。其中,東鵬飲料已發佈公告官宣此事。

功能飲料龍頭,多項數據亮眼

東鵬飲料生產並對外銷售的主要產品類别包括:能量飲料、電解質飲料、咖啡(類)飲料、茶(類)飲料、預調制酒飲料以及果蔬汁類飲料等。

從品類來說,東鵬飲料的產品主要聚焦在功能飲料領域,即主要為能量飲料、電解質飲料及其他功能飲料。

從產品來看,隸屬於能量飲料的東鵬特飲系列對公司營收貢獻顯著。其中,東鵬特飲®是公司的核心產品,也是業務的「核心引擎」之一。

業績方面,東鵬飲料的營收和歸母淨利潤在近些年節節攀升,表現穩健且亮眼。其中,於2024年,東鵬飲料實現營收158.39億元,同比激增40.63%;期内歸母淨利潤為33.27億元,同比大增63.09%。

【IPO前哨】東鵬飲料擬赴港IPO,哪些地方值得關注?

2024年的毛利率、淨利率分别為44.81%、21.00%,分别同比增加1.74個百分點、2.89個百分點。

另外,2024年年報還顯示,經營活動現金流量淨額同比大增76.44%至57.89億元,歸屬上市公司股東的淨資產76.88億元,同比增長21.57%。

不難發現,東鵬飲料近年的業績迎來持續增長,2024年的表現尤其出色。而據東鵬飲料分析,2024年業績大幅增長主要得益於公司不斷優化產品結構及客戶結構,積極加強開拓全國市場傳統渠道,進一步提升產品的整體鋪市率與覆蓋廣度等因素。

能量飲料仍是支柱,電解質飲料收入增速亮眼

從具體的產品來看,2024年的數據顯示,能量飲料的收入為133.04億元,同比增長28.49%,在主營業務收入中的佔比達84.08%,仍是東鵬飲料的業績支柱。

毛利率方面,能量飲料2024年的毛利率提升2.9個百分點至48.25%。

尼爾森IQ數據顯示,2024年東鵬特飲在國内能量飲料市場銷售量佔比由2023年的43.0%提升至47.9%,連續四年成為國内銷售量最高的能量飲料;全國市場銷售額份額佔比從30.9%上升至34.9%。500ml瓶裝東鵬特飲在尼爾森中國飲料單品排行中穩居前三。

【IPO前哨】東鵬飲料擬赴港IPO,哪些地方值得關注?

此外,2024年,電解質飲料的收入為14.95億元,同比增速高達280.37%,表現亮眼,佔主營業務收入的比重從2023年的3.49%提升至9.45%。

數據還顯示,2024年,電解質飲料的毛利率提升3.3個百分點至29.72%。

據了解,「東鵬補水啦」電解質飲料是東鵬飲料業務的「雙引擎」之一。尼爾森IQ數據顯示,2024年東鵬補水啦銷售量佔比達到6.7%,同比顯著提升5.0個百分點,其銷售額佔比也達到了5.5%,同比增長4.1個百分點。2024年,「東鵬補水啦」實現近15億元(人民幣,下同)的營業收入,邁進「十億級單品」行列。

總的來看,雖然東鵬飲料在講「雙引擎」的故事,「東鵬補水啦」也邁進「十億級單品」行列,但公司對能量飲料依賴性過高的風險仍然是存在的。

好消息在於,近年以來,能量飲料的收入在主營業務收入中的佔比整體處於下降趨勢,顯示出東鵬飲料對能量飲料的依賴性在下降。

此外,東鵬飲料還在持續拓展產品矩陣,茶飲系列由上茶及果之茶構成,另有預調雞尾酒系列、椰汁系列提前佔位市場,大咖系列持續培育,這些品類雖然目前貢獻的收入不算太多,但對公司產品的多元化有重要意義。

還有這些點值得關注

從市場情況來看,飲料行業是一個紅海市場,在各個細分領域都有著激烈的競爭。對於東鵬飲料而言,在能量飲料領域,需要面對紅牛、樂虎、戰馬、魔爪等品牌的競爭壓力;在電解質飲料領域,則有元氣森林、外星人電解質水、寶礦力水特等品牌。

不過,「賣水」這門生意同時又是一條黃金賽道,近年一些消費領域的需求不振,但飲料行業的東鵬飲料、農夫山泉(09633.HK)、華潤飲料(02460.HK)均取得了持續增長的業績表現。

業績向好和行業前景也是東鵬飲料股價整體上漲的基礎所在。

數據顯示,自2021年5月上市以來,東鵬飲料的股價累漲近550%,表現強勁。

【IPO前哨】東鵬飲料擬赴港IPO,哪些地方值得關注?

不過,蛇年春節過後,中國資產備受青睐,但東鵬飲料的股價自1月14日以來還跌了將近15%,短期走勢疲軟。

據悉,股價遭遇短期下跌其中一項因素是實控人減持。

2月20日晚間,東鵬飲料發佈公告稱,股東鲲鵬投資計劃減持公司股份不超過716.89萬股,即不超過公司總股本的1.38%。

鲲鵬投資和東鵬飲料實際控制人林木勤以及林木勤之子林煜鵬有關。在減持公告發佈後,東鵬飲料在次日遭遇大跌。

近日,東鵬飲料發佈了年度利潤分配方案,擬每10股派25元(含稅),共計現金分紅13億元。再加上半年報時,公司每10股派發現金股利25元(含稅),並轉增3股,共發放現金紅利10億元。

這也意味著,東鵬飲料全年分紅達23億元,創下新高,現金分紅比例為69.1%。結合股權結構來看,這些現金分紅有近一半落入實控人的口袋。

而在另一邊,2024年,東鵬飲料的短期借款為65.5億元,比年初增加35.55億元,主要因貼現借款和信用借款增加所致;合同負債約為47.6億元,比年初增加21.6億元。

此外,東鵬飲料近日發佈公告稱,擬用不超過110億元的閑置自有資金進行理財,投向包括但不限於結構性存款、定期存款、協定存款、大額存單等安全性高流動性好的投資產品。

結合來看,一方面,公司拿大量資金去理財、去分紅;另一方面,公司的短期借款、合同負債在增加。

這種情況引起了廣泛關注,其中一些投資者聯想到了「大存大貸」,認為東鵬飲料赴港是為了募集資金。不過,東鵬飲料在公告中稱,赴港上市是為了進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力,提升公司國際化品牌形象,滿足公司國際業務發展需要,深入推進公司全球化戰略。

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