「高股息王者」再亮劍！中國宏橋2024年利潤狂飙，分紅創新高

儘管全球經濟風雲變幻，鋁業市場波瀾起伏，但作為實力出眾的鋁業龍頭，中國宏橋（01378.HK）憑借強大且完善的產業鏈一體化佈局，在2024年實現了高質量發展，彰顯出其韌性更強、更具全球競爭力的雄厚實力。

於2024年，中國宏橋產品量價齊升，盈利能力飙升，股利支付率更是高達63%，成為市場矚目的焦點！公司股價一路高歌猛進，投資者熱烈響應。

施展「鈔能力」：去年淨利接近翻倍

近日，中國宏橋發佈了令人驚歎的2024年度業績報告。依託紮實的基本面以及受惠於國際鋁價上漲，公司2024年經營全面向好，財務數據實現高質量增長。

年内，中國宏橋取得收入1,561.69億元(單位人民幣，下同)，同比增加16.9%；毛利較去年同期增加約101.2%，達約421.63億元；股東應佔溢利223.72億元，同比大幅增加95.2%。

2024年，國内電解鋁供需兩旺，全球鋁消費也逐步復蘇。中國宏橋充分發揮優勢拓展業務，年内鋁合金產品和氧化鋁產品「量價齊升」。以氧化鋁產品為例，該產品實現銷量約1,092.1萬噸，同比增加約5.3%，平均銷售價格同比上升約33.6%至約3,420元/噸（不含增值稅）。

受益於產品銷售價格的上漲，公司三大鋁相關產品業務毛利率全面提升，帶動公司整體毛利率由上年同期的15.7%大幅飙升至27%。

利潤的迅猛增長，加上加中國宏橋採取積極穩健的資本運營策略，公司手頭現金相當充沛。2024年年底，公司現金及現金等價物約447.7億元，同比增加約41.1%。

豪氣回饋股東，股利支付率高達63%！

獨樂樂不如眾樂樂。在業績超預期增長之時，公司管理層也十分大方，豪氣分紅，與股東們共享發展成果。

根據年報，中國宏橋擬派末期股息每股102港仙，2024年全年累計派息每股161港仙(2023年：每股63港仙)，股利支付率創新高達62.94%，現金分紅總額與股利支付率均再創歷史新高。

其實，中國宏橋一直以來都有慷慨分紅的優良傳統，根據Wind數據統計，中國宏橋上市以來累計分紅次數達19次，合計金額高達524.4億元，平均分紅率達到驚人的41.97%。

橫向來看，中國宏橋的分紅水平亦遠超同業。以中國鋁業(02600.HK)為例，該公司上市以來累計分紅10次(不含2024年末期股息)，累計分紅金額111.21億元，均不及中國宏橋的規模。而過去十年間，Wind統計的A股鋁板塊平均每年股息支付率普遍在20%-30%區間，中國宏橋的股利支付率均值則達約46.3%，遠高於行業均值。

中國宏橋一直以來積極回饋廣大股東，充分彰顯了公司財務穩健、現金流充裕的優勢，股東回報優先的原則獲得市場一致好評，股價走勢更是最好的證明。近日，公司股價創出歷史新高，市值突破1,400億港元。

延鏈、強鏈，垂直一體化打開長期增長空間

回望2024年，全球鋁業供需緊張，但需求保持增長，鋁價表現強勢。數據顯示，年内，倫敦金屬交易所(LME)三月期鋁的平均價格約為2,457.5美元/噸，同比增長約7.4%。

展望2025年，全球電解鋁擴產速度較慢將繼續影響供給，而需求側結構性轉變，新能源汽車、光伏等新能源需求有望繼續貢獻增量，行業在2025年供需缺口或會進一步擴大。在此背景下，鋁價繼續獲支撐，中國宏橋有望在2025年保持穩健的盈利。

而中國宏橋長期佈局思路清晰，垂直一體化整合的戰略極大增強了公司綜合競爭力，這將有利於公司在行業中取得更高質量的增長。

中國宏橋始終以「鏈」佈局，持續完善構築「採礦—氧化鋁—原鋁—鋁深加工、新材料—再生鋁」的完整循環產業鏈，目前已完成全產業鏈的一體化佈局。

在原料端，中國宏橋通過對外參股的形式保障了鋁土礦供應，公司聯營幾内亞鋁土礦項目年產能達到5,000萬噸；氧化鋁和電解鋁供給方面，第一上海在研報中表示，公司擁有氧化鋁產能1,950萬噸（山東1,750萬噸+印度尼西亞200萬噸），自給率達到156%，擁有電解鋁產能646萬噸（山東446萬噸+雲南200萬噸）。

此外，中國宏橋在自備電基礎上，進一步利用水電、光伏發電等清潔能源，持續擴大清潔能源產能佔比。目前，公司總體電力自給率超過50%，自備電成本優勢十分突出，有助於增厚公司利潤。

中國宏橋完善的產業鏈佈局帶來的成本端優勢，能有效對衝不同品種價格波動影響，保障公司長期經營穩健性，進一步打開盈利空間。

小結：

中國宏橋基本面穩固，全產業鏈能力是其展現韌性的基石。隨著鋁價回升和成本壓力消減，公司未來業績具備巨大的向上空間。今年以來，有多家券商給予中國宏橋「買入」評級或上調其目標價，凸顯出市場對公司未來前景的看好。

而中國宏橋穩健且高水平的分紅策略，為投資者提供了穩定的價值回報，突顯了其在市場上的抗風險能力和長期價值！