利潤再創新高！兼具紅利+AI概念，中國移動值得關注？

原創

近期正值業績披露期，在中國移動（600941.SH，00941.HK）、中國聯通（600050.SH，00762.HK）、中國電信（601728.SH，00728.HK）三大運營商中，中國移動已經率先於3月20日披露了2024年的「成績單」，其營收、淨利潤雙雙錄得增長，並再創新高。

或是受此影響，3月21日，中國移動的A股及H股均迎來上漲，表現強於市場。

營收延續增勢

業績報告顯示，2024年，中國移動實現營收10407.59億元（人民幣，下同），同比增長3.1%。其中，主營業務通信服務的收入同比增長3.0%至8894.68億元，總連接數達36.70億，淨增3.16億。

按照業務劃分，無線上網業務收入為3859.36億元，同比下降約2.2%，佔主營業務收入比重下降2.03個百分點。

應用及信息服務收入為2437.74億元，同比年增長10.0%，對主營業務收入的增長貢獻達2.6個百分點。

有線寬帶收入達1301.92億元，同比增長9.6%；受手機等終端銷售帶動，銷售產品收入及其他達1512.91億元，比上年增長3.8%。

按照市場劃分，2024年，個人市場收入為4837.10億元，同比下降1.3%。移動客戶突破10億戶，淨增1332萬戶。其中，5G網絡客戶5.52億戶，淨增0.88億戶，滲透率55.0%。個人移動雲盤收入89億元，同比增長12.6%；權益產品收入268億元，同比增長19.7%；移動ARPU（每用戶平均收入）為48.5元，同比下降1.6%。

2024年，家庭市場收入1430.75億元，同比增長8.5%；家庭寬帶客戶達2.78億戶，淨增1405萬戶，其中千兆家庭寬帶客戶0.99億戶，同比增長25.0%，FTTR（光纖到房間）客戶1063萬戶，同比增長376%。「AI+移動看家」客戶1280萬戶。家庭客戶綜合ARPU達43.8元，同比增長1.6%。

2024年，政企市場收入2090.78億元，同比增長8.8%；政企客戶數3259萬家，淨增422萬家。中國移動錨定「一流雲服務商」目標，由雲向智，移動雲收入達到1004億元，同比增長20.4%，IaaS+PaaS收入規模穩居業界前五。另外，全年拓展千萬大單5G DICT項目超700個，5G專網收入達到人民幣87億元，同比增長61.0%。

在AI大爆發的當下，雲業務的進展值得重視。中國移動董事長楊傑表示：「2019年，我們公佈雲收入時是19億元，2024年已超過1000億元，從收入就可看到我們對雲業務是多麽地重視。」

總的來看，中國移動2024年的營收延續了近年增勢，已經連續兩年位居萬億之上。

利潤再創新高

利潤端，2024年，中國移動的營業利潤為1762.84億元，比上年增長4.9%。

而得益於收入的穩健增長、結構的持續優化和良好的成本管控，2024年歸母淨利潤為1383.73億元，同比增長5.0%，創下歷史新高。

董事會建議2024年全年派息率為73%，向全體股東派發末期股息每股2.49港元，連同已派發的中期股息，2024年全年股息合計每股5.09港元，同比增長5.4%，處於持續增長狀態。

中國移動還在業績報告中披露，從2024年起，三年内以現金方式分配的利潤逐步提升至當年歸母淨利潤的75%以上。

由此可見，中國移動在現金分紅方面在持續進步，因此也是港、A市場紅利方向的標的之一。

資本開支下降，但算力投入在增加

資料顯示，2024年，中國移動的資本開支為1640億元，資本開支佔通信服務收入比為18.4%，同比下降2.5個百分點。自由現金流為1517億元，同比增長22.9%。

算力方面，2024年，中國移動的智算規模達29.2 EFLOPS（FP16），通算規模達8.5 EFLOPS（FP32），能力中台滿足内外部用戶調用需求達到7776億次。

而到關於2025年，中國移動預計資本開支合計約為1512億元，主要用於連接基礎設施優化、算力基礎設施升級、面向長遠的基礎設施佈局以及支撐CHBN科技創新、感知提升等方面，所需資金主要來自經營活動現金流。

其中，2025年，算力方面的投入預計為373億元，佔資本開支的比例提升到25%，2024年則是371億元。

中國移動首席執行官何飚指出：「我們今天公佈的超34 EFLOPS智算計劃主要是以預訓練資源為主，對於推理資源將根據市場需求進行投資，不設上限。」

何飚表示，近兩年中國移動的AI直接投資規模超過120億，2024年同比增長超10倍，2025年A接投資規模和佔比將繼續提升。

綜合而言，中國移動不僅是紅利板塊的重要組成部分，同時亦兼具AI概念，AI方面的進展值得投資者留意。