中國最大MRO採購服務提供商「京東工業」遞表，2024年營收破200億

摘要：京東工業于2025年3月30日第三次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯合保薦人為美林、高盛、海通。

公司是中國最大的MRO採購服務提供商。2024年收入為人民幣203.98億元，淨利潤7.62億元，毛利率為16.24%。

LiveReport獲悉，成立源于2017年京東工業股份有限公司JINGDONG Industrials, Inc.（以下簡稱「京東工業」）于2025年3月30日第三次在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。聯合保薦人為美林、高盛、海通。

公司是中國領先的工業供應鏈技術與服務供應商，按2024年的交易額計，公司在中國MRO採購服務市場排名第一。公司在中國的工業供應鏈技術與服務市場擁有最廣泛的客戶覆蓋，于2024年服務約10,600個重點企業客戶。

來源：招股書

公司商業模式：

通過構建全鏈路數字化基礎設施，加之公司的服務與運營，以實現工業供應鏈的降本增效。公司率先採用輕模式搭建高效且可擴展的平台，為各行業、各規模的客戶提供跨場景、跨品類的全面工業品以及技術與服務供應。

來源：招股書

財務分析

截至2024年12月31日止3個年度2022、2023、2024：

收入分别約為人民幣141.35億元、173.36億元、203.98億元，年復合增長率為20.13%；

毛利分别約為人民幣25.41億元、27.99億元、33.13億元，年復合增長率為14.19%；

淨利潤分别約為人民幣-12.69億元、0.05億元、7.62億元，2023年扭虧為盈；

毛利率分别約為17.98%、16.14%、16.24%；

淨利率分别約為-8.98%、0.03%、3.73%。

來源：LiveReport大數據

公司近三年營收、毛利穩定增長，淨利2023年扭虧為盈，主要是可轉換優先股公允價值變動而產生的虧損大幅減少；毛利率有所下滑主要是商品收入的貢獻加大，但商品收入相較服務收入毛利率更低。

截至2024年12月31日，公司存貨8.97億，應收1.1億，定期存款20億，賬上現金83.7億，經營活動現金流為12.97億。

行業前景

中國工業供應鏈技術與服務市場規模

2023年中國工業供應鏈技術與服務市場規模以交易額計算為人民幣0.6萬億元，預計到2028年將達到人民幣1.1萬億元，復合年增長率為12.0%。于2023年，中國工業供應鏈技術與服務滲透率（定義為工業供應鏈技術與服務市場規模除以工業供應鏈市場規模）為5.9%，而美國的該滲透率約為15%。中國工業供應鏈技術與服務滲透率預計于2028年將大幅增至8.5%。

來源：招股書

行業地位

按2024年的交易總額計算，公司是中國工業供應鏈技術與服務市場最大的服務提供商。按2024年的交易額計，公司在工業供應鏈技術與服務市場的市場份額為4.1%。該行業的集中度相對較低，進一步整合的空間巨大。

來源：招股書

按2024年的交易額計，公司是中國最大的MRO採購服務供應商。按2024年交易額計，公司佔MRO採購服務市場的0.8%，約為排名第二至第五的市場參與者所佔市場份額之和。

來源：招股書

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：震坤行[ZKH.N]、固安捷[GWW.N]

震坤行是一家領先的中國MRO採購服務平台。它為客戶提供一站式MRO採購和管理服務，並為行業價值鏈上的參與者提供數字化和履行解決方案。

固安捷是一家維護、維修和運營（MRO）產品和服務的廣泛分銷商，主要在北美、日本和英國開展業務。它將其高接觸解決方案和無儘的分類業務相結合，為全球客戶提供服務，這些客戶依賴它提供產品和服務，使他們能夠安全、可持續和高效地運營。

來源：LiveReport大數據

主要股東

劉強東先生通過JD Industrial Technology Limited和Max I & P Limited分别持股77.32%和3.68%。

公司架構如下：

來源：招股書

其他股東還有GGV紀源實體、阿佈紮比投資基金、紅杉資本等。

管理層情況

來源：招股書

宋春正先生擔任公司執行董事兼首席執行官。宋先生負責公司的整體戰略規劃及業務方向。宋先生于2013年5月加入京東集團，一直是京東集團内部擁有成功往績的連續創業者。宋先生在領導京東工業之前孵化領導了京東企業業務，在職期間將其打造為業内標桿，並基于對企業級服務市場的深刻理解，在互聯網浪潮下率先踐行「萬倉合一、萬單合一」等理念。宋先生自2017年7月起領導公司業務的内部孵化和創新，且此後一直推動工業供應鏈全鏈路數字化，最大化實現全行業降本增效。宋先生于2013年12月取得南開大學工商管理碩士學位及于2022年11月取得中歐國際工商學院高級工商管理碩士學位（EMBA)。

上市前融資

來源：LiveReport大數據

中介團隊

據LiveReport大數據統計，京東工業中介團隊共計9家，其中保薦人3家，近10家保薦項目數據表現一般；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

來源：LiveReport大數據

文章來源：活報告公眾號