美股暴跌，居民财富缩水！“对等关税”或拖垮美国经济

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4月2日（以下均指当地时间），特朗普在白宫签署了两项行政令，宣布对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，此外对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”。

从市场反应来看，特朗普抛出的“关税炸弹”，威力惊人，市场应声暴跌，美股龙头苹果（AAPL.US）跌得鬼哭狼嚎，特斯拉（TSLA.US）、甲骨文（ORCL.US）等多股也都遭遇显著下跌。

值得注意的是，美股市场的表现和美国居民财富息息相关。根据花旗的数据，金融资产约占美国总家庭资产的70%，而股票约占金融资产的50%，股票与存款比率约为4.5:1。

伴随着美股的持续走跌，美国居民财富正疯狂缩水，马斯克这样的亿万富豪也遭受重创。

据悉，特朗普宣布“对等关税”后，美股在两天内蒸发6.6万亿美元，创下新纪录。而在4月4日有报道称，在特朗普宣布关税新措施引发全球市场暴跌后，全球最富有的500人两天内遭遇了“彭博亿万富翁指数”史上最大规模的损失。

美国居民财富缩水进而会削弱民众的消费热情，而美国恰好是一个典型的消费驱动型国家，其庞大的消费市场也是此次特朗普想要拿捏全球的武器。因此，对全球加关税最后很有可能会影响美国的经济。

与此同时，加征关税或对美国经济带来负面影响。世界银行模拟显示，美国全面加征10%关税叠加贸易伙伴反制，2025年全球经济增速或下降0.3个百分点（从2.7%降至2.4%），美国自身经济增速或下滑0.9个百分点。

在关税政策出台，股市狂跌后，有机构直指美国经济衰退风险正大幅增加。

4月6日，高盛分析师将美国2025年四季度GDP增长预测从此前的1.0%下调至0.5%，将未来12个月美国经济陷入衰退的概率从此前的35%大幅提升至45%，而这已经是高盛在一周之内第二次上调这一预测指标。

高盛此次上调美国经济衰退概率的原因在于金融状况急剧收紧，政策不确定性大幅上升等，这对资本支出的抑制作用超出了高盛此前预期。

摩根大通则将美国经济衰退概率上调至60%。摩根大通首席美国经济学家费罗利（Michael Feroli）预测，美国经济将从6月份开始陷入衰退，最疲软的月份将在年中到来。费罗利认为，经济衰退不会比这更早开始，因为预期的投资支出拖累需要一段时间才能实现。

需要指出的是，虽然打出的牌是关税，但其实特朗普真正在意的并不是各国对美国的关税水平，而是各国和美国贸易形成的顺差。

不过，从专业人士的观点来看，特朗普采取的手段和想要达成的目标实属南辕北辙。

伦敦政治经济学院经济学副教授托马斯·桑普森（Thomas Sampson）表示，关税不会消除美国贸易逆差的潜在宏观经济驱动因素。

桑普森说：“只要美国没有足够的储蓄来为自己的投资融资，就必须从世界其他地区借钱，而这就要求美国出现贸易逆差，关税不会改变这种逻辑。”

广发证券首席经济学家郭磊也在近期指出，美国加征关税的理论基础就是错误的。原因如下：（1）市场是有效的，贸易顺差或逆差是国际贸易交易出来的，它背后的基础是各国的比较优势分布的不同；（2）美国过低的储蓄率是其贸易逆差的关键驱动变量，从动态角度来看，它会带来资本形成速度远低于消费速度，从而带来制造业的低比较优势及经济的高进口需求；（3）美国金融账户处于顺差状态，也就是其经常账户逆差输出了美元，形成顺差国的外汇供给，部分通过对美元资产的配置回流美国，对其债务规模、投融资成本及居民部门杠杆率形成支持。

从目前的情况来看，特朗普疯狂挥舞关税大棒最终不仅达不到消除美国贸易逆差的目的，还很有可能拖垮美国经济，最后拖累全球经济。