無懼特朗普恐吓，港股半導體板塊四連漲

原創

特朗普政府的關稅大棒繼續引發全球關注，全球供應鏈此刻顯得尤為脆弱。

目前，美國對中國商品的最高關稅已高達125%，而此前的104%關稅僅是一個過渡階段。特朗普政府這一激進的政策，加劇了中美貿易緊張局勢，可能對全球供應鏈和通脹產生深遠影響。

半導體產業成特朗普關稅大棒下的「重災區」，中國作為全球最大芯片消費市場，正面臨供應鏈成本飙升、技術封鎖加劇的雙重壓力。

在金融市場上，國内半導體板塊並未被特朗普恐吓到，而是絕地反擊。以港股半導體指數為例，該指數於4月7日暴跌16.82%後，迅速拉起了浩浩蕩蕩的反攻號角，至今已實現四連漲，截至發稿累漲近28%，市場交投十分活躍。

4月11日，多數半導體企業股價井噴，截至發稿有5只個股漲幅超過10%，其中包括貝克微(01249.HK)、華虹半導體(01347.HK)、康特隆(01912.HK)等，中芯國際(00981.HK)則漲逾7%。

半導體行業「多喜臨門」

儘管受美國關稅政策的負面衝擊，但有多個消息面刺激半導體板塊此輪的強力反彈。

一、於4月11日，中國半導體行業協會發佈《關於半導體產品「原產地」認定規則的緊急通知》。根據海關總署的相關規定，「集成電路」原產地按照四位稅則號改變原則認定，即流片地認定為原產地。建議「集成電路」無論已封裝或未封裝，進口報關時的原產地以「晶圓流片工廠」所在地為準進行申報。

海關總署的這一規定，旨在鼓勵國内晶圓廠（如中芯國際、華虹半導體）承接更多訂單，以減少對美國、中國台灣等地代工的依賴。同時強化國產供應鏈自主可控邏輯，利好本土半導體制造、設備及材料企業（如北方華創、中微公司）。

二、同日，中物聯公共採購分會發佈《關於應對美國霸淩關稅，助力國内經濟穩定發展的倡議書》，呼籲並建議：呼籲並建議：一、鍛造「自主鏈核」，強化供應鏈戰略。二、建立「護航清單」，精準扶持受影響企業。三、開辟綠色通道，激活需求側改革。四、深化協同創新，打通產學研用鏈條。五、搭建「供需鵲橋」，強化合作交流機制。

以上兩大舉措，均指向了加快及加強國產替代，增強供應鏈自主可控，強化產業鏈協作，突破技術瓶頸。有業内人士指出，這些措施短期内可通過政策驅動内需緩解美國關稅衝擊，長期則有望推動中國半導體產業從「進口替代」向「自主創新」升級。

對國内半導體產業而言，喜上加喜的另一大消息是：自然資源部4月10日發佈的《新發現礦種公告》顯示,新發現礦種為高純石英礦,主要用途為半導體、光伏等高新技術產業,主要產地為河南東秦嶺、新疆阿勒泰地區。高純石英是半導體、光伏等戰略性新興產業必不可缺的關鍵基礎材料,在國家高科技競爭中起著至關重要的作用。

新發現的高純石英礦，對國内半導體產業的核心利好如下：

1)打破原料卡脖子，保障供應鏈安全。此前中國90%高純石英砂依賴於美國、挪威等國進口，新發現的高純石英礦可降低關鍵材料斷供風險（如2023年光伏級石英砂價格暴漲300%的教訓）。

2)支撐半導體核心制造環節。高純石英是拉制單晶矽的核心輔材（純度需≥99.998%），新礦可提升12英寸大矽片的國產化率（目前僅在33%左右）。

3)戰略價值超越經濟價值。應對美國技術圍堵：結合此前"半導體原產地新規"，形成從材料（石英）→設備（晶圓廠）→芯片的全鏈條自主閉環。

短期看，國内新發現高純石英礦，矽片、設備耗材企業最直接受益，長期將增強中國在全球半導體供應鏈的議價權。

此外，美國媒體報道，英偉達CEO黃仁勳上周出席了在特朗普位於佛羅里達州海湖俱樂部舉行的晚宴後，美國特朗普政府收回了限制英偉達向中國出口H20人工智能芯片的計劃。這一限制解除後，有利於緩解國内短期算力缺口，保障AI產業發展，以及穩定半導體供應鏈，減少市場波動。

投行：美關稅政策影響可控

有多家券商認為，美國此次關稅政策對我國半導體產業影響可控，同時會加速國產替代趨勢。

信達證券認為，近年來我國半導體產業鏈自主能力已逐步提升，對美國產品的依存度逐年下降。根據海關總署數據，2019年我國從美國進口集成電路產品的比例為4.4%，2023年已下降至2.4%，但部分領域對美國依存度仍較高，此次關稅政策或進一步推動半導體自主可控。

萬聯證券認為，全球貿易摩擦或加劇，半導體產業鏈供應鏈自主可控的重要性及必要性愈發顯著。由於貿易摩擦成本提升，本土芯片企業設計、代工制造、封裝等環節更具備成本優勢，有望重塑部分細分環節貿易格局，進一步提升國產替代份額。

中信建投研報稱，美國半導體企業佔據中國市場較大市場份額，但中國直接從美國進口的產品較少，主要源於半導體產業鏈的全球化分工。儘管其晶圓產能部分位於美國本土，但封裝產能仍主要分佈於東南亞地區。

該行指出，若未來仍以成品封裝地作為原產地依據，加徵關稅的實際影響或相對有限。但從長期來看，半導體領域的「去美化」趨勢與國產化率提升的方向仍將持續。