【IPO追蹤】諾比侃（02635.HK）股價「過山車」，AI龍頭成色待考

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5月4日，AI基建運維龍頭諾比侃（02635.HK）反彈，截至收盤，公司漲11.34%，報22港元/股，市值83.31億港元，今日成交量僅4277萬港元，相比昨日嚴重縮量，顯示出反彈成色不足。

公司自2025年12月下旬上市以來，股價可謂「大起大落」，若以後復權價格計算（剔除拆股），去年12月上市至今年4月20日，公司股價累計漲幅一度高達數倍，成為當之無愧的港股AI賽道「人氣王」。

背後主要驅動力在於：諾比侃自4月20日起被正式調入滬港通及深港通標的名單。此舉大幅拓寬了投資者範圍，吸引內地增量資金入場，為股價提供強勁支撐，也彰顯了市場對其AI基建賽道龍頭地位的認可。

然而，自4月20日見頂之後，公司股價迅速下挫，期間累計最大跌幅逾70%，直至今日才出現反彈。有市場人士指出，在納入名單前的利好預期下，該股已出現明顯衝高行情，正式納入後資金選擇在高位「散水」離場，強烈兌現需求導致股價泥沙俱下。

諾比侃是國內少數實現AI技術在核心基建場景規模化落地的民企，聚焦交通、能源、城市治理三大領域，提供「AI算法＋智能硬件＋場景運維」一體化解決方案。公司行業地位突出，為國內領先的AI＋供電檢測服務商、AI＋軌道交通檢測服務商，核心客戶涵蓋國家鐵路局、大型電網及石化央企。

業績層面，公司2025年全年實現營收4.98億元（人民幣，下同），同比增長23.7%；歸母淨利潤1.18億元，同比僅增長2.1%，營收與利潤增速嚴重不匹配。業績承壓主要受低毛利城市治理業務占比提升、智能硬件成本上漲等因素影響。這無疑也導致市場擔憂公司的盈利穩定性，其長期利潤前景或許不太樂觀。

不過，也有觀點認為，作為港股通中低位、高景氣的AI稀缺標的，諾比侃有望緊跟算力主升浪，實現算力與應用的雙向共振。在多重催化劑集中兌現下，萬億級AI應用空間或被全面打開，未來強勢的估值修復行情或一觸即發。