【百強透視】星源材質（06067.HK）中報淨利翻倍，鋰電復甦在即？

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8月27日，鋰電隔膜龍頭星源材質（06067.HK）披露2026年上半年未經審閱半年度報告，由於鋰電隔膜行業結束階段性產能過剩，進入結構性緊平衡，產品價格修復，公司營收、歸母淨利潤實現大幅增長，海外業務迎來爆發式增長；但董事會決定2026年上半年不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。

財報披露後，8月28日收盤，公司H股小幅下跌1.42%，A股星源材質（300568.SZ）跌2.12%，資本市場對業績已有預期。

根據公司A股業績公告，截至2026年6月30日止六個月，集團實現營業收入26.52億元人民幣，同比增長39.72%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.04億元人民幣，同比增長103.08%；扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東的淨利潤1.73億元人民幣，同比增長297.03%；基本每股收益及稀釋每股收益均為0.15元人民幣；加權平均淨資產收益率2.08%。董事會決議，2026年上半年不實施利潤分配。

分析認為，本期業績大幅增長，主要受益鋰電隔膜行業供需格局改善，產品價格修復，同時海外市場訂單快速放量，帶動營收規模與盈利水平提升。

星源材質主營鋰離子電池隔膜，覆蓋乾法、濕法、塗覆隔膜全品類，產品面向動力電池、儲能、消費電池領域，2026年6月公司完成H股在港交所掛牌上市。

具體來看，上半年鋰電隔膜主業實現營收26.31億元，占總營收超99%。濕法隔膜、高附加值塗覆隔膜占比持續提升；國內市場逐步修復，海外市場成為核心增長引擎。

分地區看，境內收入18.11億元，同比增長9.61%；境外收入8.20億元，同比大幅增長233.52%。公司海外生產基地穩步建設推進，海外基地可實現本地化交付，同時享有海外市場產品溢價。

客戶結構方面，星源材質國內覆蓋寧德時代、比亞迪、中創新航、億緯鋰能等主流電池廠商；海外已批量供應LGES、三星SDI等國際頭部電池企業，海外客戶認證持續推進。

在前沿新材料布局方面，公司「固銳」系列固態複合隔膜實現量產，適配半固態、準固態、全固態電池路線；參股企業實現氧化物電解質千噸級產能、百噸級出貨；與瑞固新材合作開發硫化物體系固態電解質膜。未來隨著固態電池的爆發，公司或打造新的業績增長曲線。

上半年公司經營活動產生的現金流量淨額3.91億元，上年同期5.36億元，同比下降27.06%，主要系業務擴張帶來存貨、應收賬款占用營運資金增加。

整體來看，公司業績不俗，星源材質是國內具備乾法＋濕法＋塗覆隔膜完整技術能力的鋰電隔膜龍頭，受益全球新能源汽車、儲能需求增長。行業告別此前惡性價格戰，但國內隔膜總產能規模仍然較大，行業競爭壓力仍存；公司加速全球化產能布局，同時向固態電池材料延伸，尋求第二成長曲線。

值得一提的是，作為全球鋰電隔膜A＋H代表性新材料標的，星源材質能否獲港股100強研究中心評委會青睞，入圍第十三屆港股100強候選榜單，值得市場期待。據了解，第十三屆港股100強評選現已進入籌備階段，各候選榜單報名通道同步開啟。