【百強透視】自願禁售提振市場信心，銀諾醫藥（02591.HK）大漲逾7%

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9月7日晚間，銀諾醫藥（02591.HK）發佈自願性公告，公司創始人、董事長兼總經理王慶華博士連同多名執行董事，在法定IPO禁售期到期之後，主動作出六個月自願禁售承諾。疊加此前披露的5000萬港元場內H股回購計劃，公司祭出一整套管理層自我約束＋上市公司回購組合動作。

消息公佈後次日（9月8日），公司股價大漲7.57%，報3.695港元，市值16.88億港元。公司股價此前跌跌不休，9月7日剛創下上市以來新低，9月8日反彈顯示投資者信心得到了一定程度的修復。

本次自願禁售承諾核心條款包括：

1.承諾主體：創始人、董事長、執行董事、總經理王慶華博士，執行董事薑帆、徐文潔、黃冰，上述人員包含核心創始人及高管，部分人員同時為員工激勵平台廣州諾帕的有限合伙人。

2.鎖定期時間：自2026年8月15日（原IPO法定禁售屆滿日）起，為期6個月。也就是說雖然監管層面鎖定期已經到期，但上述人員主動承諾，至2027年2月15日之前，不處置直接、間接持有的公司任何股份及相關權益。

管理層自願自我約束，體現出對公司業務前景與長期發展充滿信心，打消市場對高管集中套現的擔憂，有利於緩解解禁帶來的情緒拋壓。

不過，本次禁售不覆蓋全部早期投資機構股東，其餘外部財務投資人不受本次自願承諾約束，後續依舊存在減持可能性。

值得一提的是，此前8月26日，公司已經披露回購方案：擬動用不超過5000萬港元自有資金開展場內H股回購，回購股份擬用作員工股權激勵，或者視情況予以註銷；回購資金來源於公司內部經營資源，同時公司將嚴格遵守港交所最低公眾持股量的相關要求。

回購與本次管理層自願鎖倉形成組合拳：上市公司層面拿出資金回購，核心管理層自願放棄到期後的減持窗口，雙向釋放對長期基本面的信心。

銀諾醫藥是港股專注代謝疾病的創新藥企，核心產品依蘇帕格魯肽α（怡諾輕®），已經獲批2型糖尿病適應症，納入國家醫保目錄；當下公司正處在多個關鍵臨床節點，長期發展前景值得期待。

不過，也有謹慎的機構認為，GLP-1賽道國內競爭日趨激烈，多款同類產品推進臨床與商業化，公司如果後續臨床不及預期會對估值形成重大衝擊。此外，銀諾醫藥現階段尚未盈利，持續大額研發開支，現金流消耗壓力客觀存在。

自願禁售疊加回購，更多是情緒層面的信心托底，公司中長期價值依舊錨定GLP-1各條管線的臨床數據兌現與商業化落地，資本動作無法抵消創新藥研發固有的不確定性。

值得一提的是，作為港股代謝領域創新藥代表性企業，銀諾醫藥能否獲港股100強研究中心青睞，入圍第十三屆港股100強候選名單，值得市場持續關注。