彼岸控股：政策利好持续，三大主营将受惠其中

原創

日期：2019年1月2日 上午11:20作者：沈少鴻 編輯：賀秋霞

经过20年多年的发展,彼岸控股（02885—HK）通过自身的努力、沉淀与积累，从最初的热成像产品销售商，蜕变成现如今的市场引领者。市场服务对像也从单一的政府部门及发电站，触达至酒店、医院等各类民营企业。

对于连续三年盈利增长的彼岸控股，很快就通过港交所的“面试”。在12月31日，2018年最后一天发布公告称，公司预期2019年1月11日登陆上市。

届时，香港二级市场将迎来中国及中国香港最具领导地位的整合光电及通用航空(活塞式发动机相关)解决方案供应商——彼岸控股。

连续三年盈利，毛利率稳步提升

随着热成像产品技术升级及其他主营业务投入的加大，彼岸控股营业收入连续多年保持稳定。营业收入方面，2015年-2017年及2018年上半年，彼岸控股实现收益分别约为2.916亿港元、2.519亿港元、2.384亿港元及1.066亿港元。

公司的盈利能力也在持续走强，截至2015年-2017年及2018年上半年，纯利分别为0.246亿港元、0.256亿港元、0.349亿港元及0.03亿港元。

值得注意的是，若撇除2018年上半年非经常性上市开支影响，公司上半年纯利将高达1216万港元，同比大升近47%；毛利率分别为28.70%、32.80%、34.80%及35.70 %。

三大业务受惠利好政策

受惠于政策利好，彼岸控股的三个主营业务均在持续增长。彼岸控股的主营业务主要分为三大模块，分别为热成像产品及服务、自稳定成像产品及服务和通用航空产品及服务。

首先，热成像产品及服务是公司的主要收入来源，实现收益规模均保持较大规模。 2015年——2017年，热成像产品及服务实现收益为2.028亿港元、1.516亿港元及1.467亿港元，占总营业收入比重分别为69.5%、60.2%及61.5%。

业务的毛利率持续上升。 2015年—2017年，热成像产品及服务毛利率分别为24.0%、27.7%及29.6%。

据招股书披露，虽然核心零部件的采购价格随着技术成熟而不断下降，但彼岸控股拥有良好的集成技术和市场优势，故能保持良好的竞争力，争取更高毛利的项目，从而在利润空间收窄之时，仍能不断提升盈利能力。

同时，热成像产品及服务市场持续得到政策的支持，未来发展前景向好。根据国家发改委颁布的《产业结构化调整指导目录（2011年本）（修订）》、科学技术部颁发的《当前优先发展的高科技产业化重点领域指南（2011年度）》及《“十三五”先进制造技术领域科技创新专项规划》中，红外线技术（包括热成像产品技术）为未来政府支持的先进技术领域。

随着中国近些年经济的稳步增长，对热成像产品的需求在不断增加。近年来，热成像技术在安防、工业等领域的应用日益广泛。最初的军用夜间观测、导弹制导等，随着技术的革新及民用市场需求的增加，热成像产品已近普及至机场、火车站关键区域的周界防范、物流仓库的防火防盗及医疗监测与疾病治疗等等。

其次，自稳定成像产品及服务是彼岸控股的第二大收入来源，也是公司毛利收入最高的业务模块。 2015年—2017年，自稳定成像产品及服务实现收入分别为0.611亿港元、0.578亿港元及0.411亿港元；占总营业收入比重分别为21.0%、23.0%及17.3%；毛利率分别为42.40% 、45.80%及53.60%。

彼岸控股凭借自身良好的集成技术，提升了自稳定成像产品及服务的毛利收入，未来公司的盈利能力还是值得期待的。

另外，国内企业一直对自稳定成像产品市场的投资在不断加大，对于身处发展红利中的彼岸科技无疑是一大利好。一方面，受物联网发展推动影响，自稳定成像产品运用将步入多元化及技术化，市场需求量也将增加。

另一方面，国家政策持续加码新型产业，如《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，亦将推动自稳定成像产品市场的发展。

最后，通用航空产品及服务是彼岸控股的第三大主营业务，也是公司的老牌业务。目前，公司在国内通用航空领域的活塞式发动机市场处于领导者地位。

2015年—2017年，通用航空产品及服务实现收入分别为0.277亿港元、0.424亿港元及0.505亿港元，占总营业收入比重分别为9.5%、16.8%及21.2%；毛利率分别为32.80%、 33.70%及34.70%。

从直观的角度上看，通用航空产品及服务是三大主营业务中，营收、净利双增长最明显的业务模块。主要原因是公司对国内通用航空领域未来发展前景更为看好，对该业务投入的加大影响。根据《通用航空“十三五”发展规划》，政府拟于2020年增加5,000架航空器及500个机场以促进通用航空发展。

因此，可以看到巨大的蓝海就在眼前。作为通用航空领域的活塞式发动机市场领导者，未来爆发性增长在中央落实民用航空领域开放后将可期。

结语：

对于三大主营业务身处国家政策发展红利之中的彼岸控股，登陆香港资本市场，有利于公司借助资本的力量，加大研发投入，提升公司集成技术及国际化产品的专利；也有利于公司扩大市场份额，进一步强化主营业务的盈利质量。