四川能投发展港股上市 开创“发配售”一体化发展新时代

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日期：2019年1月4日 上午10:36作者：沈少鴻 編輯：黎璐璐

拥有“发配售一体化”电力服务模式的四川能投发展，在港交所敲钟了，它是国内配售电行业首家H股上市的公司，具有划时代的标志性意义。

受惠于电力行业发展红利，四川能投发展（01713—HK）在2011年在成都成立起，通过三大股东（四川发展、中国电力及三峡资本）雄厚资本的加持及优质资源的整合。短短6年时光里，四川能投发展已经成为一家年营业收入达18.53亿元，经调整纯利润为1.34亿元的垂直综合电力供应商及服务供应商。

另外，四川能投发展在持续发展壮大之际，香港资本市场也向公司抛出了橄榄枝；就今年12月份四川能投发展成功登上香港联交所主板市场。而此前国内并未有任何一家配售电服务企业在港上市，四川能投发展可谓开创了先河。

除了借助中国电力行业改革的发展红利及大股东雄厚资本加持发展壮大外，四川能投发展自身精准的定位也是不能忽视的。

“发配售”一体化电力服务商

自四川能投发展成立至今，就致力于“发配售”一体化电力服务，定位为全面电力解决方案服务商；公司主要的经营模式是通过供电服务区输配电网，销售电力给用户，利用水力发电相对低廉的成本给公司带来成本效益。

截至2018年上半年，四川能投发展现有6家县级供电公司、2家发电公司、1家售电公司和1家电力工程建设公司为其输配电网提供强劲的电力业务输出。

从发电方面上看： 随着电力行业的发展，四川能投已经成为了区域发电的重要主体。四川能投发展主要通过旗下2家发电公司，将自产电力通过输配电网络电力分配于用户。

 赴港上市后，公司也将加大收购水电厂及其他电力公司，进而通过公司强大输配电网络，将供电服务触达至其他地域，间接提升公司业务广度的同时，营收净利能保持较高水平的增长。

从配电方面上看，四川能投发展主要通过变电站及高低输配电线路的转化，将电力输送给用户。截至2018年6月30日，四川能投发展透过子公司建立了11条电网传输渠道（包括8条110千伏电力线路及三条35千伏电力线路）分别与国家电网公司和南方电网公司搭建输送电力网络。

其中6条110千伏电力线路及3条35千伏电力线路接入国家电网公司，2条110千伏电力线路接入南方电网公司。另外公司还拥有一座220千伏变电站、19座110千伏变电站及59座35千伏变电站及多条千伏输配电线路。

借助自身强大的输配电网络，四川能投发展目前供电服务已触达到宜宾市近6成的居民用户。截至2017年12月31日，公司在宜宾市的供电服务区面积约9,254平方千米，占宜宾市总面积的68.6%；截至2017年12月31日，公司在宜宾市的电力服务人口合共约为3.2百万名居民，占宜宾市总人口的57.3%。

从供电方面上看，四川能投发展的供电来源包括自产电和向第三方供应商购电。截至2015年-2017年及2018年上半年度，四川能投发展自产电的总供电量分别约为62.4万兆瓦时、65.2万兆瓦时、59.8万兆瓦时及21.8万兆瓦时。

“电力十足”的管理层

在四川能投发展致力于“发配售”一体化发展的期间内，配电网络能够在短时间内迅速触达宜宾市近6成的居民用户，不外乎公司拥有业务与管理经验丰富的管理团队。

在电力业务及管理方面，公司有从事电力行业近35年经验的曾勇先生，2012年加入四川能投发展，现任执行董事兼董事长。在加入公司之前,曾勇已先后任职多家电力公司的主要董事，如四川长源电力股份有限公司（位于宜宾市）董事长、四川省水电集团长源电力有限公司董事长等。

在电力业务及运营方面，公司有从事电力行业近21年的王恒先生,2011年加入四川能投发展，现任执行董事、副董事长兼总经理。在加入公司之前，王恒先生曾担任高县（宜宾市代管县）来复水电站工程建设指挥部工程科副科长、高县来复水电站常务副站长、高县电力总公司总经理助理及常务副总经理。

另外，公司的其他高级管理团队，均有在能源供应、工业设施管理、投资及财务、人力资源管理等诸多方面具有丰富经验，部分董事和大部分高级管理成员有超过20年中国电力行业工作经验。

因此，正是借助充满“电力十足”的管理层，四川能投发展能够客观判断市场趋势、准确掌握当地的市场机遇、高效制定及执行商业战略，审慎控制和管理运营风险、充分落实管理和生产计划。

业绩稳增长，盈利能力稳步抬升

近几年，四川能投发展通过在“发配售”一体化电力服务领域的深耕，业绩增速出现稳增长的态势的同时，公司的盈利能力也在持续增强。

截至2015年—2017年，四川能投发展的营业收入由2015年的16.146亿元增至2017年的18.532亿元，年复合增长率7.13%；纯利（经调整）则由2015年的1.049亿元增至2017年的1.337亿元，年复合增长率为12.90%；纯利复合增速高于营业收入年复合增速，意味着公司在扩大业务规模的同时，公司整体盈利质量相对不错。

另外，通过公司净利率上看，四川能投发展的净利率由2015年的6.5%提升至2018年上半年的9.8%，这说明公司在销售电力业务上，转化为利润的过程中损耗较少，间接的反应了公司盈利能力处于爬坡阶段，未来公司业绩表现是值得期待的。

结语：

四川能投发展不断延伸电力行业服务链，完善电网结构，扩大公司市场规模的同时提升了盈利能力。

随着四川能投发展登顶香港这个国际化大舞台，公司可以通过资本的力量，寻求收购机遇，扩大公司的市场份额，聚焦多元发展，打造优势互补的产业格局，从而为企业未来发展壮大提供充足的推动力。