净利大跌39%、股价闪崩，吉利汽车2019年能否重回王者？

原創

日期：2019年1月8日 下午5:23作者：鄭鵬超 編輯：李雨謙

从2018年下半年各家上市公司公布的业绩报表看，制造业、消费等行业内的公司，业绩增速普遍下滑，尤其是制造业中的汽车行业，大部分公司业绩已经出现负增长。就连前11个月销量增速一直都稳步增长的吉利汽车（00175-HK），12月来其销量也出现断崖式下跌。

具体看，根据吉利汽车发布的公告显示，集团于2018年12月总销量(包含集团拥有50%权益合营企业所销售领克品牌汽车的销量)为9.33万部，同比减少约39%，环比减少约34%。此外，2018年全年总销量为150.08万部，同比增长约20%，并达到集团2018年全年销量目标158万部的95%。

此份报告一出，大超投资者预期，因为12月吉利汽车销量就算维持去年的基数，也基本可以完成全年销量目标，加上管理层对于公司2019年汽车销量预测与2018年持平，投资者对公司后期业绩失去信心，股价次日在港股开盘低开7.64%，盘中跌势更有扩大的趋势。

那么，为什么吉利汽车的销量会出现短期断崖式下跌呢？

行业因素+自身因素

首先，我们来看一组行业数据，下图为汽车行业2017年和2018年销量增速走势图，从图中我们可以看出2017年整个汽车行业销量增速相对平稳，只有4月增速有所下滑，其他月份均维持正增长，反观2018年数据就形成非常大的落差，尤其是到了下半年，整个行业销售数据断崖式下滑，虽然没有公布12月行业增速数据，但根据行业内各家公司公告的12月销量数据看，12月行业销量增速继续下滑的概率较大。

2017年和2018年广义汽车销量增速走势图：

在汽车行业销量快速下滑的背景下，吉利汽车岂能独善其身，受影响是在预料之内，也已经是相对较好的结果，因为全年吉利汽车的销量还是维持两位数增长的。

除过行业因素之外，吉利汽车业绩短期快速下滑的原因还有自身的原因。

根据吉利汽车2018年销量数据以及2019年销量目标的公告显示，12月吉利汽车对批发的销售量有所放缓，但其零售销售还是比较稳健。

这句话翻译成大白话就是说，公司12月销量增速大幅下滑的主要原因是自己主动的去库存导致，终端的销量还是很平稳，另外，公司适当的做低2018年业绩，也有利于在2019年行业继续不景气的背景下，公司的业绩不至于出现断崖式下跌。

燃油车走下历史舞台？

整个汽车行业销量增速都在下滑，但是行业细分领域新能源汽车却出现逆势走强，这种走强意味着什么？

我们还是先用数据说话，从下图我们可以看出2018年国内新能源汽车销量预估增速在60%-70%之间，明显和行业增速数据冰火两重天。

2017年和2018年新能源汽车销量走势图：

但我们仔细查看数据之后发现，就算新能源汽车销量增速较快，但是前11个月累计销量只有103万辆，反观广义汽车销量前11个月已经高达2049万辆，新能源汽车销量增速较快的部分原因就是因为基数低。

另外，国内新能源汽车企业及消费者普遍都有非常高的补贴，这会促进新能源汽车的销售，甚至有媒体爆出有的新能源车企为了补贴有自买自卖的现象，所以，在这种竞争不足的状态下，加上新能源车的销量基数小，就算增速较快，但由于竞争不足、技术不成熟、，短期代替燃油车基本没有可能。

综上所述，2018年汽车销量是近二十几年来首次增速大幅下滑，行业类公司的股价腰斩的比比皆是，但行业内细分领域的新能源车企，销量和股价要相对坚挺点，但要想新能源车代替燃油车，或许新能源车企还有一段较长的路要走。