中泰证券发表研报指,在经济下行压力之下,2018年12月29日,全国人大授权国务院提前下达2019年地方政府新增债务额度。在此安排下,从2019年1月开始,即使未得到本级人大批准,地方政府在未正式发行债务之前,就可先调度财政库款用于项目建设。地方政府待预算草案在本级人民代表大会会议批准后,省去了“预算调整”的环节,直接发行一般和专项债券,再归还财政库款,较2018年至少提前4-5个月的时间。
从区域来看,广东、贵州、江西、重庆、云南、湖南、福建、安徽、湖北等9个省市,在1月份地方人民代表大会批准地方预算草案之前,存在使用财政性存款加速推动项目建设的可能性。
中泰认为,当前我国企业和居民杠杆都偏高,进一步加杠杆空间有限,而经济下行压力依然较大,政府加杠杆会是今年最确定性的主线。但从结果来看,政府加杠杆往往只能改变经济下行的斜率,很难改变方向,今年经济增速势必会继续换挡,接受新常态的确是一个过程。
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