乐视网净亏20亿，股票成交却近10亿，股民在“飞蛾扑火”？

原創

日期：2019年3月3日 上午10:00作者：鄭鵬超 編輯：李雨謙

作为2014年、2015年在大牛市中吹出最大泡沫之一的公司乐视网(300104-CN)，近几年随着整个创业板泡沫破裂，乐视网报表持续虚增净利润、现金流枯竭等被媒体爆出，公司的股价和主营业务彻底崩溃。

据乐视网2019年2月27日晚间披露的最新一期（2018年）业绩快报显示，公司实现营业总收入160,405.50万元，较去年同期下降77.40%；营业利润为-336,172.82 万元，较去年同期增加80.69%；归属于上市公司股东的净利润为-202,573.97万元，较去年同期增加 85.40%；归属于上市公司的每股净资产为-0.26。

造成乐视网继续巨额亏损的原因，公司也在快报中详细披露，例如、营收规模下降，成本规模并没有变化；资产减值损失；投资收益重估等，但这些对公司来说都已经不是最值得关注的，真正值得注意的是，乐视网2018年归属于上市公司股东的净资产已经为负数。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》相关规定，如2018年出现经审计后公司净资产为负情况，深交所可以决定暂停其股票上市。

乐视网就算是在净资产为负数，股票面临退市威胁的背景下，但其股价却在二级市场热度丝毫不减，根据同花顺数据显示，2019年以来，乐视网总市值一直处于百亿元（人民币，下同）上方，其每天成交量均过亿元，个别日子其成交量过十亿，对比欧美、香港等成熟市场，这种状况是非常不理性的。

那么，究竟投资者在赌什么？

根据乐视网2018年业绩快报显示，公司有一项投资收益具有非常大的不确定性。具体看，公司将以第三方机构对乐融致新重新评估作为2018年度投资收益计量依据，此投资收益的评估具有重大不确定性，会对乐视网2018年归母净资产为正值或负值起到重要影响。

经初步测算，如分别采用《评估报告》评估结果（暨以18.72亿元估值）计算，归属于上市公司股东的净资产约为-10.4亿元；两次评估值平均值（暨以57.66亿元估值）计算，归属于上市公司股东的净资产约为3.77亿元

 也就是说，乐融致新最终确立的估值，将成为明确乐视网最终净资产的关键因素，如果乐融致新的估值进一步提高，那么乐视网将有可能避免出现净资产为负的情形，公司也可以保住上市资格。

投资者也是在赌这个因素，才对公司股价满怀希望。退一步讲，就算公司侥幸保住上市资格，其市值真的值百亿吗？

百亿市值是起点还是终点？

不用想，财华社认为肯定是终点。就算小概率事件发生，公司可以顺利保住壳资源，但其投资收益按两次评估值平均值（暨以57.66亿元估值），乐视网的净资产也就几个亿，而公司市值高达百亿以上，市净率高达20多倍，这合理吗，一家主营业务年年巨亏，没有什么核心技术的公司，案例说，这家公司的净资产应该打折扣，但乐视网的市净率却如此高，这长期来看完全不可持续。

如若不退市，乐视网多少还有点壳价值（几个亿），但如果经审计之后公司的净资产继续为负数，深交所确定取消公司上市资格，估计公司股价连续踩踏式跌停是避免不了，到时候，投资者想卖也卖不出去，因为没有买盘，失去流动性了。所以，不管乐视网是否退市，其股价都已经严重高估，长期看，公司市值向下修正是避免不了的。

另外，从政策层面来看，不管是上一届证监会领导还是2019年新一届的证监会领导，都在积极引导长期投资资金，放宽外资准入资格，严格监管短期炒作，长期来看，国内资本市场也定会接轨国际市场，走向金融服务实体，优胜略汰的状态。

总结：

  乐视网作为国内证券市场投资者最痛恨的公司之一，其创始人贾跃亭先生，通过财务手段持续虚增公司净利润，在公司股价高位之时，大幅抛售手中所持股份套现，使大批中小投资者严重亏损，这在中国资本市场是一个典型，也反映出国内资本市场参与者金融知识薄弱，

投机心态重。在未来，随着资本市场制度建设逐渐完善，有助于此类事件大幅减少。