【大行报告】交银国际：永达(03669-HK)估值吸引 从中性上调至买入

交银国际发表研报指，永达(03669-HK)的18年净利润同比下降17%，主要由于新车销售毛利率下滑以及下半年新车销量减少所致。

鉴于豪华品牌的折扣较大，交银国际预期永达的新车销售毛利率将维持疲弱，但来自售后服务和金融自营业务的收入仍将是改善利润结构和提高毛利率的关键驱动因素。

股价相当于6.7倍2019年预期市盈率，低于历史平均水平10.4倍，也低于行业龙头中升(00881-HK)的9.8倍。股价早前回调后估值变得吸引。交银国际将目标价从8.50港元下调至7.50港元，基准切换至2019年预期市盈率8.3倍。因估值吸引，评级从中性上调至买入。