交银国际发表研报指,华电国际(01071-HK)18年下半年收入同比增长10%至462亿元(人民币,下同),超出该行预期6%。高于预期的收入归因于更高的平均上网电价(比该行预期高3%)以及供热分部表现良好(比该行预期高30%)。然而,由于超低排放改造,维修费用同比飙升65%至24亿元(比该行预期高68%),净利润为4.04亿元,低于该行预期。该公司管理层建议派发末期股息0.066元/股,全年派息率同比上涨2个百分点至45%。
报告称,尽管华电国际18财年的净利润低于该行预期,但近期约10%的股价调整应该部分反映了投资者的担忧。此外,该行认为公司决定提高派息率不应让投资者感到失望。
交银指出,华电国际将于3月28日举行业绩会,预期管理层将讨论公司经营前景和再融资计划。该行将于会后调整其目标价和盈利预测。维持买入。
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