中国汽车行业产业链最完整的上汽集团(600104-CN),在2019年4月1日晚间公布了2018年年度业绩报告。
根据上汽集团2018年业绩报告显示,公司全年实现营业总收入9022亿元,同比2017年增长3.62%;实现归属于上市公司股东净利润360亿元,同比增长4.65%;扣非后实现净利润324亿元,同比下滑1.54%;公司每十股派送现金红利12.6元,共计147.2亿元,对应2019年4月1日公司股价收盘价每股26.59元,股息率约4.7%。
另外,从汽车销量看,2018年公司实现整车销售705.2万辆,同比增长1.8%,高出总体市场增速5.6个百分点(2018年全年国内汽车销量下滑3.8%);其中,乘用车销售616.2 万辆,同比下降0.4%,商用车销售88.9万辆,同比增长19.8%(不含微车的一般商用车同比增长22.8%);国内市场占有率达到24.1%,同比大幅提升1个百分点。
两组数据都还不错,公司销售数据和营收、利润都保持稳定增长,市占率提升,毕竟2018年整个汽车行业销售数据都不理想。公司的分红水平也保持较高的状态。
公司的销量和业绩可以保持正增长,财华社认为主要取决于以下几点:
一、在汽车行业纵向、横向产业链布局使公司有效抵御行业下行期风险
这点在公司产业链纵向布局体现尤为明显。从下图可以看出,公司营业收入中占比最大的两项收入是整车业务和零部件业务(毛利率11.45%),其中整车业务收入2018年增长1.60%,小于汽车销量增速1.8%,这与公司整车业务的毛利率下滑有关系;零部件实现营业收入同比增长10.68%,这块的毛利率高达20.18%,正也是零部件业务的高增长才得以拉高整个集团的营业收入和利润。
关注过汽车行业的投资者,这两年肯定有这样的感受,传统汽车越来越难做,新能源、互联网汽车未来是趋势。
这对于上汽集团也不例外,集团2018年新能源汽车销量大增120%达14.2万辆,这也是连续五年集团新能源车“翻番式”增长;上汽300型燃料电池长堆开发取得重要阶段成果,试制试验功率已达到全球领先水平,取得上述成果的主要原因是公司大手笔的研发投入,2017年公司研发费用130亿元,同比增长约38%;2018年公司研发费用154亿元,同比增长约18%,近两年公司研发费用都明显高于营业收入,这也是保证公司产品领先行业水平的决定性因素。
最后,我们再来简单谈谈公司如何完成年报中披露的2019年力争全年实现整车销售710万辆,营业总收入9065亿元的计划?
此销售数据基本和2018销售数据持平,但是根据前两个月公司销售数据(2019年1至2月合计销量97.4万辆,同比2018年117.3万辆,下滑16.92%)来看,对公司全年能否完成710万辆的规划非常怀疑。
因为,不管是比亚的还是吉利,前两个月销售数据都没有这么惨,以吉利汽车为例,2019年公司管理层规划销量和2018年持平,公司前两个月总销量下滑9%,也比上汽下滑16.92%好多了,而吉利管理层制定的全年销量和去年持平,那就相当保守。
当然了,也没必要太悲观,4月1日增值税正式下调,这对于制造业是非常大的利好消息,可以进一步刺激汽车消费,考虑到2018年下半年整个汽车行业的销售数据普遍下滑,2019年随着一系列刺激消费政策的出台,下半年汽车行业的销量有望重回正增长。
整体来看,上汽集团2019年能否完成2018年报中规划的710万辆现在还不太好下结论,但就目前状况看,难度不小,预计需要公司下半年销量整体增速重回双位数。
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