【大行报告】交通银行：整体物价涨势温和不存在高通胀压力

【财华社讯】交通银行发表报告，分析3月通胀数据。报告指出，3月CPI和PPI同比涨幅明显回升符合该行预判，市场担心的通缩风险明显减弱。由于整体物价涨势温和，也不存在高通胀压力，不会对宏观政策调控带来制约。CPI同比涨幅扩大的主要原因是翘尾因素上升，而CPI环比负增长，新涨价因素较弱。食品价格同比涨幅扩大，非食品价格和核心CPI走势平稳。猪肉价格同比连降25个月后首次转涨，未来可能还有明显的上涨趋势，需要重点关注猪周期的影响。考虑到年内经济仍有下行压力，需求带动核心通胀大幅走高的可能性不大。未来货币政策应以扣除食品和能源价格之后的核心CPI作为政策决策的依据，年内通胀不应成为制约货币政策操作的主要因素。

PPI为2018年6月以来首次回升，工业领域的通缩风险有所减弱。PPI出现触底反弹的主要原因是生产资料价格上升，生活资料价格基本平稳。宏观政策趋向积极、逆周期调节力度加大带动需求改善，对工业领域的带动作用有望持续显效。预计二季度PPI还会有所上涨，但是整体需求仍然偏弱，PPI上涨幅度要看二季度之后稳投资政策的力度和效果。