交银国际发表研报,由于融资成本和减值损失快速增长,基建公司2018年业绩未达该行和市场的预期。该行认为,2018年盈利增长低于预期拖累了行业股价表现。
交银国际预计固投提速将进一步推动2019年的新合同增长,尤其是铁路和城轨项目。2019年1季度,交通固投同比增长6.5%,增速环比加速2.6个百分点。值得注意的是,铁路固投在1季度同比飙升11.0%,而2018年则同比下降5.1%。
研报认为,18年基建公司毛利率表现不一,而该行预计2019年收入结构改善将提升整体毛利率。由于融资环境向好,该行预计2019年经营现金流将逐步改善,融资成本增长将放缓。维持基建行业领先评级。
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