中泰证券发表研报指,得益于环保限产的放松,年初以来国内钢厂生产强劲,对铁矿石需求形成有力支撑。在此情况下,一旦铁矿石供给端出现扰动,价格弹性极大。近期虽然巴西州法院已批准淡水河谷旗下的Brucutu矿区重新运营,但从淡水河谷年度销售目标来看,2019年铁矿石及球团依然维持在3.07-3.32亿吨级别,环比回落3000-6000万吨。在需求一定情况下,海外低成本矿山发货量的萎缩必然导致铁矿石边际成本抬升,后期矿价有望维持强势。
维持钢铁行业中性评级。中泰表示,4月以来钢铁需求表现持续超预期,这一点符合该行年度策略《进退之间》判断。今年供给侧改革逐步退坡,之前受益的行业可能面临受损,而之前受损行业面临受益。从一季报情况来看,之前受益的钢铁行业业绩普遍下滑,而之前受损的铁矿行业业绩普遍上升,体现了这一变化。从中长期来看,由于本轮周期并没有大幅度过渡到企业资本开支周期,更多是现有产能的充分释放,因此本轮钢铁盈利下降更多是之前高估状态向正常盈利回归,配合目前利率偏低,有利于估值端的修复,可以关注的优质上市公司标的如宝钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、三钢闽光、马钢股份等。同时受益于铁矿价格上涨的标的如河北宣工、海南矿业、金岭矿业等。
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