【大行报告】光大新鸿基：冠君产业信托(02778-HK)目标价为7.28元

光大新鸿基发表研报指，冠君产业信托(02778-HK)现持有花园道叁号及朗豪坊两幢物业，总楼面面积达293万平方尺。其目标是透过积极管理旗下物业及选择性收购其他物业，从而为投资者提供稳定和可持续的分派，并达致长线资本增值。

研报指出，其去年租金收益总额为26.77亿元，上升10.1%(2017年为24.31亿元)。仔细分析，去年旗下所有物业的租金收入全线上升，其中以花园道叁号增长率最高(出租率和市场租金均创历史新高，分别为99.1%及13.9亿元);朗豪坊商场租户销售总额向好，带动商场分成租金亦稳健增长。

研报又指，受惠收入增加，该公司去年可分派收入亦从2017年的14.87亿元增长8.3%至16.11亿元，创新纪录。每基金单位分派则增加8.0%至0.2617元(2017年为0.2424元)。以现价计，息率约4%，属吸引水平。

该公司管理层预期写字楼租务前景向好(供应持续紧张);零售市场则因环球经济放缓而较不明朗，但受惠于新基建有望带来更多访港旅客，可望缓和部分下行因素的影响。重点是冠君的投资组合包括写字楼及商场，两者互补有助减低宏观因素变动的负面影响，以实现物业收益持续增长。建议于6.4元以下水平分段吸纳，作为房地产信托基金，此股份较适合作中长线投资。目标7.28元，止蚀5.75元。