不必等风来，内蒙和东北可助大唐新能源崛起

原創

日期：2019年5月17日 下午2:32作者：覃漢計 編輯：黎璐璐

我国风力发电行业到底有多强？根据全球风能协会(GWEC)统计数据，2018年中国新增陆上及海上风电装机容量为23GW，占全球新增风电装机的44.83%，占比接近一半，引领全球风电的增长。

大唐新能源(01798-HK)虽然不是我国最大的风电供应商，但是在国内有着举足轻重的地位。2018年公司风力发电量17,690吉瓦时，占全国风力发电量约4.84%，占据了行业的一席之地。

大唐新能源2018年的业绩整体表现还算不错，在风能崛起的历史车轮中留下浓厚的一笔。

去年弃风率降7.1个百分点，发电量增速优于同业

2018年，大唐新能源营收净利齐升。年内实现收入83.19亿元(人民币，下同)，同比增长17.11%；拥有人应占净利润12.09亿元，同比增长66.18%。

从年报看，大唐新能源的风电利用小时数并不显眼，刚与全国平均水平持平。2018年，大唐新能源的风电平均利用小时数为2096小时(全国平均水平为2095小时)，低于同行龙源电力(00916-HK)、华能新能源(00958-HK)及华电福新(00816-HK)分别2209小时、2234小时和2128小时的平均利用小时数。但大唐新能源风电平均利用小时数提升更快，2018年同比增加191小时，龙源电力、华能新能源及华电福新分别增加174小时、152小时和188小时。

风电利用小时数提升，离不开弃风率的大幅下降。2018年，我国多措并举推进清洁能源消纳，弃风弃光问题持续改善，全国平均弃风率7%，同比下降5个百分点。而大唐新能源弃风率改善十分明显，年内弃风率下降至8.1%，同比降低了7.1个百分点，较全国降幅高出2.1个百分点。其中，风电装机比重较大的内蒙古、甘肃、吉林、山西、黑龙江等省份，风电限电率依次同比下降6.1、11.7、22.2、5.9、8.4个百分点，均处于同区域降幅领先水平。

大唐新能源主要风电装机的省份弃风率大幅下降，从而带动了公司发电量的提升。截至2018年底，大唐新能源风电发电量实现17,690吉瓦时，同比增长17.63%，增速高于国内几大风电上市公司。

上图可见，虽然风电发电的体量上不如龙源电力及华能新能源，但是大唐新能源2018年的风电发电量增速优于上述3家公司。而这与大唐新能源重要省份的产能提升有关。

内蒙、东北等地区产能佳，存量装机效益增长空间大

从地区分布看，大唐新能源的风电控股装机容量分布在三大区域，分别的内蒙古、东北部以及中西部，装机容量占比分别为34%、17.58%及35%。

大唐新能源有超过三分之一的产能在内蒙古地区，该地区是我国风电装机容量最高的省份。因热电比重较高、电网输送存在瓶颈以及政策机制不完善等问题，内蒙古是我国弃风限电较为严重的地区，弃风率一直在全国居于高位，最高曾达35%。2017年开始，内蒙古弃风限电开始好转，2018年弃风率降至10%，2019年一季度则降到了7.4%的低位。

内蒙古7.4%的弃风率还会继续下降，原因有两点。其一，在2018年7月，锡盟-泰州特高压直流工程全面建成投运；同年10月，内蒙古鄂托克前旗境内的±800千伏伊克昭换流站交流场也正式进入运行，标志着内蒙古“三交三直”特高压工程已全部投入运行。特高压工程的运行将极大地利好蒙东区域(大唐新能源该区域控股装机容量达2152兆瓦，占比24%)的新能源消纳，促进内蒙古地区弃风率在2019年快速下降。其二，2018年内蒙古、黑龙江、宁夏三省区脱下红色预警地区的“帽子”，重新启动了风电项目核准和开发建设活动，2019年包括内蒙乌兰察布国电投6GW平价项目、内蒙古上海庙3.8GW特高压外送配套项目在内的项目有望启动招标程序，缓解风电在跨省、跨区通道能力上不足的问题。

2017-2018年，内蒙的平均弃风率分别下降7个百分点以及5个百分点，大唐新能源在内蒙古新增风电容量十分缓慢情况下，该地区的发电量分别大幅增长24.6%以及13.81%。可见弃风率下降对发电量的影响之大，随着内蒙弃风率继续下降，今年大唐新能源内蒙区域发电量将继续保持双位数增长。

此外，在大唐新能源的风电发电量中，所属黑龙江、吉林、甘肃等区域的发电量涨幅，均高于同区域行业平均水平。其中，大唐新能源在东三省在2018年的控股发电量达324.4万兆瓦时(占比18%)，同比增长18.1%，增幅领先公司总风电发电量。

上述的弃风率及发电量中，都有东北的吉林以及黑龙江省，该两个省份是2018年大唐新能源业绩重要的增量。据悉，东北一直以来是我国风电开发程度较低的地区，去年累计风电装机容量占全国的10%左右，具有较大的提升空间。且吉林、黑龙江是风能大省，曾连续数年成为全国高弃风率省份，但到了2018年，吉林省弃风率同比减少14个百分点，黑龙江弃风率同比降低9.5个百分点至4.4%；该两省风电利用小时数年内分别增加455小时及191小时。表明两省风电消纳能力得到加强，也意味着我国“三北”地区风电发展形势持续好转。

在东北地区风电发展喜人之际，截至2018年底，大唐新能源累计已核准未开工风电项目共2499兆瓦，而在建项目容量1772兆瓦，分布于黑龙江、辽宁、江苏、广西等多个省、市、自治区。可以预测，在2019年，大唐新能源在黑龙江和辽宁省份的发电量将继续保持双位数增长。

风电行业平价时代来临，需优化风电发电建设布局

平价上网，已成为我国风电和光伏行业发展的主流趋势。4月10日，国家能源局下发《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案(征求意见稿)》，要求优先建设平价上网项目，严格落实平价上网项目的电力送出和消纳条件。

此前意见征集稿则要求各地要优先申报平价上网项目，平价项目享有并网消纳的优先权。这说明留给风电企业缓慢向平价上网过渡的时间已经不多，平价的大门正缓缓开启。

而对于实现平价后的风电市场，以及再生能源“去补贴化”不断实施，我国风电行业的“玩家”数量将会越来越少，强者恒强的市场格局也将形成，电网公司在风电开发中的角色也将会越来越重要。

要在充满挑战的政策以及竞争面前，大唐新能源若要巩固现有地位，需扩大风电项目规模，优化风电光伏发电的建设布局，完善新能源发电项目竞争配置机制；同时还需不断降低成本，抵消平价时代造成的营收下降影响。

港股百强

“港股百强”自2011年创办以来，以公信力、独立和权威性树立了良好口碑。港股上市公司以“港股百强”列榜作为公司综合价值的权威佐证，投资者亦可参考榜单发现香港最具投资价值的上市公司。从未入围过“港股百强”的大唐新能源能否在今年获突破？欢迎关注2019年5月24日于深圳中洲万豪酒店举办的粤港澳大湾区金融科技发展高峰论坛暨第七届“港股百强”颁奖典礼。