【大行报告】交银国际：爱奇艺(IQ.US)1季度排播延迟致内容成本低于预期 维持买入

交银国际发表研报指，爱奇艺(IQ.US)19年1季度会员收入34亿元(人民币，下同)符合预期，同比增64%，会员数达到9680万，主要受《皓镧传》、《黄金瞳》拉动;广告收入为21亿元，同比持平，和预期一致;其他业务收入为9.8亿元，同比增143%，受游戏带动表现好于预期;及内容成本为53亿元，低于该行此前预期的60亿元，部分因1季度内容延迟上线。

交银国际预计2季度收入为72亿元，同比增17%，会员业务收入为37亿元，付费会员净增长400万。广告收入预计为22亿元，环比增3%，同比降16%。版权分销/其他业务收入为3.2亿元/9.7亿元，同比降42%/增80%。预计内容成本占收入比为77%。

交银国际下调2019/20年收入预期1%/2%，将2019年经调整净亏损率预测收窄1个百分点。目标价从30.40美元略下调至30.10美元，对应19/20年的市销率4.7倍/3.9倍。维持买入。