冲刺港股最大教育股，中国东方教育凭什么？

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日期：2019年6月3日 下午12:05作者：覃漢計 編輯：彭尚京

知识是人类进步的阶梯，技能是世界发展的动力。培养高技能人才，教育是基础，职业教育是关键，高技能人才是中国建设社会主义现代化强国的栋梁。例如全球综合实力最强大的美国，有着大量高质量职业技术学院和社区大学，在所有学校中比重达到了60%，成为美国社会高度发达的推动力。

进入21世纪，中国职业教育发展迅速，国家也越来越重视职业教育的发展。虽然发展较快，但是中国职业教育入学率仍较低，且学生职业观念仍比较薄弱。因此，有着庞大人口基数的中国，未来职业教育市场的空间极大。根据教育部及弗若斯特沙利文数据，在新一轮科技革命和产业变革的机遇面前，中国职业教育市场大有可为，规模将由2013年的6016亿元(人民币，下同)增至2022年的10623亿元，预期2017年-2022年的年复合增长率达9.9%。

中国最大的职业技能教育提供商中国东方教育(00667-HK)就是在这种充满机遇的大环境下成长起来的，经过30余年的砥砺前行，中国东方教育已成为中国职业教育的航母级企业，引领着行业的发展，呕心沥血为祖国培育各类人才。

中国职业教育标杆企业，校网遍布全国

以技能教育为根本，知行合一。中国东方教育致力于提供以实践技能培训为主、以职业为导向的教育以及全面教育，有着多元职业技能培训业务，是中国职业教育行业的标杆企业。目前，中国东方教育旗下拥有五大知名学校品牌，即东方烹饪教育、欧米奇西点西餐教育、新华电脑教育、华信智原DT人才培训基地及万通汽车教育。

中国东方教育的校园网络规模庞大，遍布全国。截至2018年底，在内地31个省份中的29个省份及香港运营145所学校，并通过26所学校提供中等职业教育，全年平均培训人次达123,957人次，处于业内领先地位。期内，新东方烹饪教育引荐就业率93.2%、新华电脑教育引荐就业率93.1%、万通汽车教育的引荐就业率97.3%，就业率均达到业内的前列。

根据弗若斯特沙利文报告，按截至2017年12月31日止年度的平均培训人次及产生的收入计，中国东方教育分别拥有约1.7%及2.5%的市场份额。同时，中国东方教育在烹饪技术、信息技术及互联网技术以及汽车服务等三个职业技能教育分部均处于行业的领先地位。

学校数量及营收年复合增长率均呈高双位数增长

作为行业龙头，中国东方教育在职业教育行业的自运营模式可确保其提供的教育服务质素，并保持强大的集中化及差异化管理方法，竞争优势在业内首屈一指。

受惠于内地对职业技能教育的需求庞大，以及在内地市场具有良好的知名度和认受性，中国东方教育近些年来通过建立新学校进行业务扩张，学校规模迅速扩大，培训人数亦不断攀升。2016年-2018年度，中国东方教育学校数量及平均培训人次分别以26.9%及8.6%的年复合增长率增长，2018年底分别达145所、12.4万人次，无论是增长速度还是规模数量上都占据行业领先地位。

在平均培训人次的稳定增长下，中国东方教育2016年-2018年的收入增长稳健，从2016年约23.4亿元增加至2018年约32.7亿元，复合年增长率达18.2%。而纯利表现亦不俗，于2018年达到5.15亿元。

虽然中国东方教育2018年利润同比有所下降，但主要原因是去年新增19所学校及12个美味学院的新中心，基于前期投入的固定成本较大，令纯利有所影响。但招股书中显示2016至2017年间新增55所学校，以两至三年形成盈利贡献计，今明两年业绩爆发可期。

另外值得留意的是，中国东方教育未来一年已录得的学费收入被列作合约负债，并置于流动负债下，而2018年该公司的流动负债达18.8亿元，其中逾12亿元今年入账，此将为该公司2019年收入增长提供有力保障。

全球发售火爆认购，有望成为港股市值最大教育股

中国东方教育港股上市申请进展十分顺利，其在2018年12月向联交所递交了主板上市申请，2019年5月26日通过港交所上市聆讯，并将于6月12日于联交所挂牌上市。

中国东方教育在5月30日至6月4日招股，预计在全球发售约4.36亿股股票，发行区间介于每股9.8港元至12.26港元。其中香港发售4358万股占10%，国际发售约3.92亿股占90%，另有15%超额配股权，所得款项净额估计约46.75亿港元(以发售价中位数计算)。这意味着中国东方教育的募资金额将创下教育公司上市募资的新纪录。

按照该发行区间，东方教育的市值将达到27亿美元至34亿美元，有望超越中教控股(00839-HK)成为港股市值最大的教育股，并成为唯一的大型职业技能教育股。

是次招股，香港投资公司晨曦投资管理有限公司(Anatole Investment Management)将作为中国东方教育的基石投资者，认购3500万美元。晨曦投资本成立于2016年，其创始人杨晓帆曾为知名基金经理。杨晓帆曾在惠理基金担任基金经理，在2010年Extel亚太区调查中，在所有买方个人基金经理“一般股票/策略”及领先买方个人基金经理―亚洲区组别获得了冠军。在投资高手点晴后，机构投资者纷纷入场，反应火爆。

此次上市所筹集的逾40亿港元资金，中国东方教育将用于扩大学校规模，更加完善多元职业技能培训的业务体系，以吸引更多的学生入读。中国东方教育拟以招股所筹资金的45%用于为在北京、上海、广州、成都及西安建设五大区域中心而购买土地和建筑设施，另外资金则用于建立学校、在现有和新兴行业设立新专业等。此外，中国东方教育还计划开拓国际职业教育市场，提升在国际职业教育中的品牌知名度，希望寻找获得优质海外民办职业技能学校合作伙伴建立合作关系，进入美国和欧洲等市场。

资金的注入，将极大提升中国东方教育国内外校园网络的拓展能力以及竞争力，巩固其行业领导地位，为学生提供更加多样化和专业的课程，帮助学生高质量就业，为国家和社会培育新一代栋梁。