【大行报告】光大证券：维持房地产行业增持评级

光大证券发表研报指，随着调控水平提升以及房企逐步拓展上下游，稳定现金流比例将逐步提升，平滑营收和利润的周期性波动，地产行业周期波幅减弱，风险溢价减小，外资配置比例提升，价值蓝筹股的估值有望平缓提升;其次关注三大阿尔法机遇，①区域热点轮动，三大增长极发展提速;②公募Reits渐行渐近，行业长期桎梏或被打破，存量运营渐成实力房企必选;③地产细分板块物业管理进入“提费率、减管制、加资本”的发展新阶段。综合以上建议关注标的万科A+H、保利地产、招商蛇口、金地集团、新城控股、融创中国和中国金茂。维持房地产行业增持评级。

风险分析：国内宏观经济增长放缓，影响居民部门结构性信用扩张以及按揭贷款偿还;房地产持续调控，导致行业整体销售增速下行超预期;前期需求透支较明显、棚改依赖度较高的三四线城市楼市存在回调压力。