波司登(03998-HK)大反击 复牌15分钟曾攀回市值25亿港元!

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日期：2019年6月25日 下午12:54作者：周燕芬 編輯：彭尚京

被金融大鳄狙击的波司登(03998-HK)，被批评为股价一文不值，令昨日市值曾一小时内蒸发掉60亿港元；6月25日，波司登进行大反击，发表澄清通告，除了对沽空报告中提出的四宗罪逐一反驳，并反控金融大鳄博力达思( Bonitas Research)五宗罪。

为表示对公司发展前景信心，公司控股股东高德康拟于日后适当时进一步增持公司股权。此外，该公司亦于适当时进一步在市场中购回股份。公司股份于今日复牌后裂口高开，股价呈V型反弹，于9:45曾一度高见1.98港元，较昨日停牌前1.73港元升，升14.5%或0.25港元；市值短短15分钟曾攀回逾25亿港元。

波司登国际控股有限公司董事局主席高德康，发表署名公司澄清公告，反控 Bonitas的沽空报告五宗罪，包括:

1.包含具有误导性、偏见性、选择性、不准确及不完整之陈述，以及毫无根据之指控及不负责任之猜测。

2.在发表沽空报告之前或之后，对方均未有与公司或董事进行联系。

3.波司登亦从香港证监会网站注意到， Bonitas并无获授权在香港进行任何受规管活动，包括提供投资建议!

4.Bonitas可能在该公司股票中拥有投资头寸，藉股价波动可能实现重大收益。

5.该报告之个别作者选择保持匿名，在阅读该报告及其指控时应极为谨慎。

波司登希望邀请Bonitas及其研究主管访问公司，以更好地了解波司登之公司战略、业务布局及营运。

至于Bonitas对公司提出的四宗罪，波司登逐一击破:

1.于申报财务报表中虚构纯利。

Bonitas之指控:“尽管香港交易所之披露文件披露波司登累计三年纯利为人民币13亿元，但综合中国信用报告显示，波司登附属公司仅创造纯利人民币4.63亿元。对我们而言，证据显示波司登自2015年以来虚构纯利人民币8.07亿元，多报174%！波司登内部人士通过多家直接及间接附属公司进行虚假之公司间交易。”

波司登回应:上述信用报告采用的是中国会计准则，与波司登年度报告采用之国际财务报告会计准则不同；信用报告期为12月31日止年度，而波司登之报告期为3月31日止年度；沽空报告涵盖之附属公司数量，远低于波司登年度报告所涵盖至少80家或以上的附属公司，未能反映该集团之整体运营情况。

对于集团内部多家直接及间接附属公司进行公司间交易，因为这些附属公司都有不同目的，包括购买原材料，进行设计及销售，而该等附属公司将不可避免地与该集团其他附属公司进行交易。该等公司间交易及相关资产负债表项目，于集团层面的合并时予以抵销，且不会扭曲或夸大本集团之整体财务状况，并且经由法定核数师审核。

2. 就多次收购向未披露之内幕人士作出多付款项

Bonitas之指控:“我们认为高主席利用三项主要之虚假交易，将波司登之现金及股票转移至未披露之关联方：杰西、邦宝及天津女装。高主席计划之核心人员为未披露之关联方同谋，即周美和及孔圣元。

波司登之回应：时尚女装品牌“杰西”乃由周美和于1998年创立，而非所声称由周于2008年通过收购成立。“邦宝”品牌及“柯利亚诺”品牌分别于2004年及1992年创立，并在各自细分市场中积累了大量消费者。时尚女装品牌之三次收购事项之代价，参考了业内同行之市盈率后测算之未来盈利能力，及在收购关键时间之财务表现，所提供之利润保证以及付款方式，而非仅参考此等目标公司之净资产价值。此外，该集团已聘请国际知名及专业核数师、法律顾问、估值师等进行尽职调查及估值。收购时尚女装品牌为该公司之核心战略计划，致力于打造一个贯穿南北市场之时尚女装平台。

3. 在未收到付款之情况下处置资产

Bonitas之指控“波司登之附属公司山东冰飞服饰有限公司，为向高主席出售山东物业的卖方。于购买时，高主席向波司登支付了初始代价之10%(人民币540万元)，而山东康博欠波司登之剩余人民币5200万元已作为“其他应收款项”披露，高主席之山东康博欠波司登之款项消失。”

波司登之回应：该指控事实上不正确且有所误导。出售该物业之代价约人民币5400万元，代价已根据出售协议所载之已订明时间表结算。

4. 过往向波司登内幕人士支付巨额红利

Bonitas之指控:“过往向持有波司登发行在外股份65%以上之波司登内幕人士支付巨额红利”

波司登之回应：该指控属恶意中伤及毫无根据。自该公司在联交所上市以来，几乎每年按比例向股东派发现金股息，为股东提供了稳定及满意之回报，并间接证明该公司财务状况稳健。

澄清公告强调，欢迎股东、投资者及监管机构对该公司之业务运营及财务业绩进行监督；但不会容忍基于一己私利而对该公司作出之恶意中伤，败坏该公司之名声及业务前景。如对该公司、其股东及投资者造成任何重大损失，该公司将保留其所有权利，在适当或必要情况下通过法律或任何其他途径维护该等权益。

与此同时，波司登昨日召开电话会议，向证券界及基金界沟通，就沽空报告进行详尽解话。分析师随后发表分析报告。大华继显报告指出，公司基础稳固，给予买入投资评级，目标价维持不变，为2.35港元。报告认为沽空报告的证据未够具体，波司登管理层亦逐一反驳了有关指控。波司登昨日股价急挫后，2020年度预测市盈率为13.8倍，而同业的市盈率范围为10.8至22.5倍。东吴证券发表报告，继续看好波司登聚焦羽绒服主航道战略下的管理红利释放；并维持买入投资评级。公司澄清公告已反驳了沽空报告提出的质疑。报告指公司上市以来平均分红比例超过70%，反映经营良好，现金流健康。

波司登昨日曾录得沽空金额5805万港元，今天上午沽空金额近3147.8万港元。从今早股价表现，中午收报1.92港元，升0.19港元或近11%，先赢一着，同时给沽空者迎头痛击!