【大行报告】景顺：美若如期7月底减息0.25%  市场反弹有限

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【财华社讯】景顺亚太区（日本除外）环球市场策略师赵耀庭发表报告。报告指出美国联储局主席鲍威尔一连两日到国会作证，言论清楚带出美国经济正面对的不明朗因素，包括工业生产偏软、通胀低于目标水平及贸易紧张局势持续。更重要的是，鲍威尔的证词表明联储局希望进一步采取宽松政策的意图和理由。

若联储局在七月的公开市场委员宣布减息，由于市场早已憧憬七月会减息0.25%，或会看到有限度的股市反弹和收益率曲线趋陡。若联储局没有在七月的公开市场委员宣布减息，这可能是因为中美贸易战谈判进展正面，或因其他宏观经济因素考量。此情况将有利风险资产，其下行空间亦变得有限。

受惠于美国快将减息及油价回软，新兴市场风险资产料将于今年余下时间继续造好。然而，这两项因素或不足以抵销美元强势的影响。整体而言，报告认为新兴市场/亚洲股票的表现与联储局利率之间并没有明显的相关性。

投资展望，随着经济周期步入后段，未来数年美国股票将提供可观回报。近日新兴市场（包括中国）的股市表现未如理想，令估价受压并出现折让（与历史水平比较）。由于目前不少新兴经济体的经济增长率仍然胜于发达经济体，相信投资者可从新兴市场股票发掘吸引的投资机遇。

亚洲固定收益方面，预期亚洲经济体下半年的经济增长将逊于上半年，促使区内央行透过宽松政策为市场注入足够流动性。鉴于目前亚洲区内增长放缓而且流动性改善，报告继续看好美元计价的新兴市场债券，预料其风险调整后回报将高于本地货币债券。