看看生产“伟哥”的白云山有多赚钱，竟引起股东的实名举报

原創

日期：2019年7月22日 下午6:08作者：鄭鵬超 編輯：李雨謙

一提到白云山（600332-CN；00874-HK），估计大家首先想到的就是该公司生产的王老吉以及金戈（中国伟哥），在中国这两样产品基本是人尽皆知。

近期，该公司的金戈产品却被北京康业元投资顾问有限公司（简称，康业元），公开举报财务造假。北京康业元是广州白云山医药科技发展有限公司股东之一，合法拥有白云山科技公司49%的股权，而金戈又是白云山科技公司的产品。

作为股东，为什么要举报自己的公司财务造假呢？我们看完康业元的举报公开信后发现，主要是因为两家公司对于金戈产品收益分配存在争议，导致康业元对白云山的不满。

以下是财华社整理康业元举报材料的重要内容：

从以上我们整理康业元披露白云山的重点问题来看，白云山虽然是有违规行为，但是似乎并没有太重大的问题。

接下来，我们还是针对文中提到的重点问题，来看看会对上市公司产生哪些影响？

财务影响有限、公司名誉“扫地”

首先，在康业元爆出这件事之后，白云山在港股和A股的股价都出现短线跳水，但是幅度并不大，在5%上下。这也可以侧面反映出此次事件对白云山的综合影响有限。

具体来看，根据白云山公布的数据，2018年分公司白云山制药厂生产的金戈实现销售收入约6.6亿元，占公司当年销售总收入1.58%；利润总额为4.0亿元，占公司当年利润总额9.94%。

从上述数据看，很明显白云山的金戈这块“肉很肥”，占公司仅仅1.58%的总销售收入，却占到当年净利润的9.94%，净利率非常高，另外，这块业务上市时间不长，由于进口同类产品的价格比较贵，而金戈性价比优势明显，未来空间较大。

这也是康业元举报白云山的问题核心，因为这块收入的净利润太高了，未来发展空间又比较大。

从财务角度看，就算康业元反映的问题属实，但对于白云山业绩并不会产生较大的影响。

根据康业元披露的数据，白云山2014年4月至2016年10月，进货7600公斤，虚增成本6232万元。涉嫌偷税漏税，但是金额对上市公司主体来说并不大，就算补缴税款，甚至处以罚金，也不会对白云山业绩产生实质性影响。

对白云山正真会产生实质性影响是信誉危机，想想看，如果真的偷税漏税，加上大股东侵占小股东利益，这在二级市场是非常敏感的话题，一旦证实，试问谁还敢去买白云山的股票。

当然了，针对以上问题，白云山方面也发布公告均已否认。

整体财务状况保持稳健

最后，我们再来看看白云山的财务状况，是否健康？

笔者查看白云山报表之后，发现公司各项偿债能力健康，但有一项比较惹人注目，就是该公司的应收账款由2017年的11.14亿元，增加至2018年的108.7亿元，增加97.56亿元，而当年净利润才35.34亿元，赚的钱全部记在了账上，没有转化为现金？这也是上市公司最容易作假的地方。

但是，我们查看白云山2018年经营活动产生的现金流量净额为52.17亿元，高于净利润，说明公司运营健康，并不是说赚得钱都记在了账上，没有转化为现金。那么，公司新增加的应收账款哪里来的？

这个我们在白云山2018年年报中找到了答案，主要是因纳入医药公司、王老吉药业，导致应收账款出现大增112.95亿元，所以，2018年实际公司的回款账款良好。

截至现在，我们把康业元举报白云山的原因、对白云山会产生的影响，及白云山自身的一些重点财务问题作了分析，可以得出白云山的经营状况和财务状况都良好，主要是在与小股东的利益分配上产生了分歧，导致被小股东合理举报。