生涯最大败笔！巴菲特重复同一错误巨亏160亿美元

　　巴菲特（Warren Buffett）堪称是当前时代最伟大的投资人。这位伯克希尔哈撒韦首席执行官1950年代以大约1万美元的资本起家，到了上周末，他的净财富已经接近800亿美元。

　　巴菲特成功的秘密，正在于他其实非常朴素的投资策略。巴菲特和伯克希尔的团队往往只专注于研究市场的少数领域，聚焦于那些拥有真正清晰的竞争优势的玩家。

　　当巴菲特发现了自己欣赏的企业，他就会买进其股票，并持有尽可能长的时间。比如伯克希尔股票投资组合当中的两大重要角色，富国银行和可口可乐，持有时间分别达到了30年和31年。

　　对于自己青睐的企业，巴菲特最大力度的处理方法是直接收购。多年以来，伯克希尔在诸多不同的行业当中收购了几十家公司，同时其股票投资组合的规模也超过了2010亿美元。累计起来，从1964年12月31日到2018年12月31日，伯克希尔的账面价值增长了1091899％。

　　总而言之，巴菲特判断正确的时候远多过错误的时候，但是，只要是人就会犯错，哪怕巴菲特也不例外。

　　这些年，不少批评家都曾经多次指责巴菲特一再错过伟大的公司，没有在亚马逊和谷歌股价较低时买进。巴菲特自己也曾经多次赞扬亚马逊的商业模式，以及谈到在为子公司Geico做广告时发现了谷歌的卓越，但是他两者都没有及时买进。伯克希尔不久前才建仓亚马逊，显然已经错过了近年涨势最壮观的周期。

　　哪怕是在自己擅长的研究领域之内，巴菲特也有看走眼的时候。2012年，巴菲特持有英国零售巨头乐购的4.15亿股股票，虽然之后兑现了大约4300万美元的利润，但是绝大部分持股一直保留着。

　　可是，2014年，乐购爆出财报夸大盈利的丑闻，股价随即暴跌，之后伯克希尔不断找机会一点点卖掉乐购的股票，最终扣除了可以抵税的亏损额度，这笔投资依然净亏4.44亿美元。

　　只不过，从更宏观的视角看，乐购的这次损失对巴菲特而言还都是小问题。

　　1966年，当时还只有36岁的巴菲特迎来了让他既紧张又兴奋的一天——他要在加利福尼亚州阿纳海姆与动画王国的奠基人迪斯尼（Walt Disney）见面。

　　当时，迪斯尼的公司市值大约是8000万美元，迪斯尼本人正在逐步将他的迪斯尼乐园蓝图变为现实。这家公司的资产负债表无懈可击，成长空间令人振奋，巴菲特和当时的合伙人们都同意入股迪斯尼，获取5％的股权。

　　众所周知，巴菲特总是希望永远持有自己投资的股票，但吊诡的是，这次偏偏出了意外。1967年，巴菲特就售出了自己合伙的迪斯尼投资，获利50％。说起来，投资400万美元，一年就赚了200万的利润，这已经是许多人梦寐以求的投资机会了，但是，如果巴菲特没有贪图当时那50％的回报，而一直持有到今天，那就是完全不同的又一种局面了。

　　以上周收盘时的市值计算，迪斯尼的5％股权现在的价值已经超过了118.6亿美元。此外，这些年下来，迪斯尼的股票还在持续派发股息，这5％对应的股息额度也超过了11亿美元。事实就是，巴菲特过早出售迪斯尼股票，等于放弃了超过130亿美元的财富。

　　事情还没有到此为止。

　　1995年，迪斯尼宣布收购Capital Cities/ABC，而后者是伯克希尔的投资对象之一。那笔190亿美元的现金加股票交易结束后，巴菲特得到了2100万股迪斯尼的股票。

　　与近三十年前一样，伯克希尔依然没有坚持持有，而是很快就卖掉了这些股票。他们卖掉时，这些股票的价值大约是4亿美元，而如果留到今天，这些股票的价值将达到27.6亿美元，这还没有算上对应的3亿美元股息。

　　这也就意味着，相隔近三十年，巴菲特在迪斯尼股票身上两次犯下了一样的错误，总计与160亿美元的财富擦肩而过。

　　尽管这样去批评巴菲特大有吹毛求疵的意味，但这些数字也委实触目惊心。在投资生涯中，每一个人都不免会犯下这样或者那样的错误，关键就看投资者是否能够从错误当中学习了。