周黑鸭稳中求变：营业收入稳中有增 特许经营模式待考

发布易8月29日 - 周黑鸭（01458.HK）日前披露中报数据显示，上半年公司实现总营收16.26亿元，同比增长1.8%；净利润2.24亿元，同比下滑32.4%。

营业收入稳中有增  实现净利润2.24亿元

据中报显示，报告期内公司实现营业收入16.26亿元，同比增长1.8%；毛利润9.09亿元，同比下滑4.9%；净利润2.24亿元，同比下滑32.4%。

2019年上半年，周黑鸭门店进行了较大调整，但公司营业收入仍保持高水平增长。从区域来看，公司在华南、西南地区的前期投入已初显成效，期内华南地区营收同比上升28.8%至2.25亿元，该区域业绩占比也增至16%；同时西南地区营收也同比增长21.1%至0.28亿元。

销售渠道上，公司来自电商和外卖渠道的营业收入分别为1.64亿元和2.01亿元，同比增幅分别为9.3%和47.5%。

此外，从客单情况来看，在卤制休闲食品整体市场进入低价竞争的大环境下，周黑鸭的客单价同比去年有所下滑，但总客单数同比增长5.9%至2612万单。

公司营业收入同比稳中有增，毛利率则小幅下滑。中报显示，周黑鸭期内生产成本达到7.17亿元，同比增长11.92%。

值得一提的是，周黑鸭在今年对全国范围内的产品包装IP形象和华南地区气调保鲜装盖膜进行了全新升级，据财报数据显示，期内周黑鸭真空包装产品的营业收入达到1.8亿元，较上年同期增长27.15%。

销售管理费用上升 扩张计划有条不紊进行

“鸭界三巨头”的扩张之路颇为不同，与另外两家迅速扩张的加盟模式相比，周黑鸭坚持发展自营模式。

中报数据显示，周黑鸭2019上半年的销售费用和管理费用均有所增长。其中销售及分销成本同比增长11.33%至5.5亿元，行政管理成本也同比增长17.02%至1.01亿元。

有分析指出，在加盟模式下，企业可将扩张风险有效分摊到了加盟商，店面、人工、销售成本均由加盟商自行承担，且加盟门店的经营风险也由加盟商自行承担。而在自营模式中，上述成本均由企业自身承担，为实现有效管理企业还需企业增加投入相应的管理成本，自营模式的扩张在投入期内必然会影响企业短期的业绩情况。但相较于加盟模式，自营模式最大的优点则是对品牌价值的保护与提升。

据悉，目前周黑鸭以生产基地为核心的扩张计划正有条不紊的进行着。公司位于广东东莞的华南区域生产基地已于今年6月正式投产，并计划未来实现对香港及海外市场的产品供应。位于武汉的二期生产基地也已落成投产，此外位于四川西南生产基地，以及位于江苏南通的华东生产基地也在积极建设中。

经营模式新尝试  特许经营模式待考

2019年上半年，针对自营模式的特点，周黑鸭在经营模式上开始了新尝试，其特许经营模式已正式提上日程。

周黑鸭新任行政总裁张宇晨称，公司对特许经营合作对象进行选择时格外谨慎，预计今年年底将能看到周黑鸭特许经营模式的初步成果。

据了解，以特许经营模式获得成功扩张的案例包括麦当劳和肯德基，该模式统一的管理与供货能在极大程度上的保证品牌价值的延伸，该模式同时兼具了加盟模式在成本与风险分摊上的优势。

张宇晨表示，必须寻找经营理念相契合、能对产品品质充分负责并有实力建立高质量长期合作的商家作为合作对象。

新零售新尝试 “五大战略”可期

除特许经营模式外，周黑鸭目前也在积极渗透便利店渠道，并在智慧门店、无人货柜、云货架等新零售领域作出了初步尝试，以期辐射更多的业务场景与非门店渠道。

值得一提的是，目前周黑鸭资金管理情况依然健康。中报数据显示，公司在提高闲置资金周转率的情况下，仍持有15亿元的充足货币资金，资产负债率控制在20%以内。而按照在股东大会上审议通过的方案，公司将拿出2018年六成的利润进行大手笔分红，今年内最多将回购公司股份2.38亿元。

今年5月底，公司管理层进行了一次较大幅度的调整，原生产运营首席官程容然、原市场开发总监周帆进入高级管理层，曾在宝洁、欧莱雅等国际品牌公司任职的张宇晨出任公司行政总裁。

张宇晨在公司业绩发布会上表示，周黑鸭具备成长为国际品牌的潜力，并提出了周黑鸭未来的“五大战略”。

来源：发布易