三连阴累跌超两成，南方能源晋身港股通是“昙花一现”？

原創

日期：2019年9月19日 下午6:01作者：馮雨瑤 編輯：李雨謙

前言：

利空消息面对股价的冲击往往是巨大的。

刚被纳入港股通的南方能源（01573-HK）是一个典型案例。在近两个月经历机构沽空、股东清仓式减持、业绩不佳等负面消息连环轰炸后，公司股价持续走跌，并一度上演直线跳水,此后经过一段短暂横盘整理期后，近期走势仍不稳定。

截至9月19日，公司最新股价为2.12港元/股，涨0.28%，最新市值为15.22亿港元，而自16日股价开始持续下挫，截至发稿三连阴累跌超两成。

负面消息缠身

贵州省矿产资源富集，南方能源便是一家依靠开采及销售无烟煤起家的企业。

据公司年报披露，其拥有的稀有无烟煤资源具备高热值、低硫分及低灰分等特征，其中绝大部分煤炭产品适合用作化工煤及高炉喷吹煤，以及深加工附加值应用，如优质活性炭。

依托于特色能源业务，南方能源于2016年登陆港交所，但进入资本市场这一年恰巧成了公司营收上扬走势的转折点。

Wind数据显示，2013-2016年，公司分别实现营收1.91亿元（人民币，下同）、3.79亿元、4.86亿元、6.92亿元，四年间营收保持持续增长后，但在2016年按下了反转键，一路下滑至2018年的6.43亿元。相比营收，净利润的下滑来得稍晚一些，在此前和营收保持同步增长后，2018年降至2.06亿元。

而在今年上半年，南方能源的业绩表现再次让人失望，公司录得营收2.82亿元，较上年同期的3.12亿元同比下降9.2%，同期净利润为0.95亿元，较上年同期的1.10亿元同比下降13.63%。虽公司解释收益减少原因为春节放假时间较去年长，造成产量下降，但这一说法似乎有些牵强，因为上半年公司的毛利率也下降了2.3个百分点。

再细看南方能源的主营业务，公司近乎全部收入来自卖无烟煤，单一业务结构导致公司盈利受煤价格影响较大，这或也是公司营收及净利不太稳定的原因所在。

营收及盈利的双双下滑难以取悦市场，业绩出榜当日（8月28日），南方能源收盘价为0.53港元/股，跌0.02%，沦为“仙股”。

而在此前一个月，南方能源还遭沽空机构盯上，被指存在夸大收入、虚假销售、估值过高等问题，整个沽空报告形容其虚构了一个财务“庞氏骗局”。

一则沽空报告成为股价下行的最大压力，股价盘中直线泄水。截止8月2日收盘，南方能源股价报收1.05港元/股，跌89.21%，录得上市以来最大跌幅。

除了股价大受冲击外，沽空也成为公司股东减持的导火索。

8月8日，南方能源发布公告称，由该公司控股股东及主席徐波的配偶DaiLing作法定拥有人的Lavender Row Limited在8月5日至7日出售约2.27亿股，约占31.63%股权。完成交易后，徐波夫妇仅持有该公司1392.8万股，持股比例为1.94%，不再为该公司控股股东。

缘何晋身港股通？

然而利空尽头，谁也不曾想到南方能源能“咸鱼翻身”一跃成为港股通新贵。

2016年深港通的启动被看作是继沪港通后A股走向国际化的重要一步，同时也是资本市场的一场重大改革。

9月9日，深交所公布深港通下的新一轮港股通调整名单，31只个股被调出，22只个股被调入，其中在新调入的个股中南方能源赫然在列。

深港通互联互通的合作机制，为南下资金涌入港股开通渠道，而南下资金的加注不仅代表市场对被调入上市公司的认可，还有望进一步推升其估值。

因而，调入港股通热门标的成为不少港股上市公司的一大梦想，南方能源幸运中标也掀起了一阵资本狂欢。

在港股通名单出炉的近几个交易日，公司股价高开高走，价量齐升。首日（9月9日）

收盘报价1.16港元/股，涨56.76%，日成交量6.02亿，冲破此前一段时间的平淡走势；随后两个交易日，股价走势仍保持大涨趋势，截止9月10日收盘，报1.77港元/股，涨52.59%；11日收盘报3港元/股，涨69.49%。

不过市场狂欢背后，也有不少人好奇为何深受市场质疑的南方能源能被入选港股通？

根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》，港股通股票包括恒生综合大型股指数成份股、恒生综合中型股指数成份股、恒生综合小型股指数成份股，且成份股定期调整考察截止日前十二个月港股平均月末市值不低于港币50亿元，上市时间不足十二个月的按实际上市时间计算市值。

成分股的定期调整定于每年1月和7月的第一个交易日，而从今年7月前南方能源近一年的历史市值来看，均在50亿港元以上，符合纳入港股通的规定。

不过，未来南方能源也会面临被调出港股通的命运，这样的高光时刻可能撑不了多长时间。

就其当前下滑的业绩表现和仅十几亿港元市值情况，若日后还是这般恐怕其并不能完全匹配港股通应有的标准，同时仅依靠卖煤来赚钱，南方能源单一的业务结构背后也潜藏不少风险。