港股私有化的动因

2019年，港股市场在中美贸易、本港局势等氛围之下跌宕起伏，IPO市场从17年的新经济、18年的生物科技热潮之后，19年整个市场的投资情绪回归平静与观望。然而，私有化案例却是不断引起市场注意。

近观近年港股私有化案例，大部分都是出于公司股票流动性有限、股价低迷，节省维持上市的成本，避免同业竞争等原因而选择私有化。

而国企选择私有化则还有其他原因。近年随着国企考核指标与激励目标的调整，压缩管理层级、减少法人户数，去产能、降杠杆、减负债等任务与国资国企各项改革协同推进，使得不少国企选择私有化，从而更加聚焦主业实业、持续“瘦身健体”。

国企私有化有多大程度可能成功

从18年下半年开始，不少港股国企启动私有化进程，中外运航运（原代码：00368-HK）、先进半导体（原代码：03355-HK）、哈尔滨电气（01133-HK），以及今年提出私有化建议的包括中航国际控股（00161-HK）、华能新能源（00958-HK）、中国粮油控股（00606-HK）、冠捷科技（原代码：00903-HK）等，据不完全统计，短短一年已有7家国企做私有化，而上一次国企做私有化则要追溯到4年前。

中航国际控股（00161-HK）在港股算是一个典型例子，中航国际控股是港股独有的一种类型股票，叫控股型公司，主要体现为旗下有很多上市公司的股权，而且还往往是大股东的地位。虽然中航国际控股持有多家分布电子高科技、零售与消费品行业的A股上市公司股权，但利润要逐层分红才能获得，因此，对投资者来说，子公司分红给母公司，但母公司不见得会继续分红，从而控股型母公司股价无法体现下属A 股公司投资的真实价值。事实上，这类多元化战略投资控股平台，在港股并不受投资者的青睐，平台估值折价明显。这些控股型公司，如果没有了其他业务的支撑，基本上没有什么上市的必要了。而控股型公司在如此低估值的情况下，基本已经丧失融资能力，尤其是国企，股价低于1倍PB融资还会涉及到国有资产流失的风险，基本丧失股权融资功能。

另一方面，中航国际控股私有化，也是为了压缩层级，把各种资产都放到一家控股型公司下，避免像套娃那样一层套一层，降低A+H双重监管下日常经营的巨大合规管理成本。从国家发展布局、公司自身战略以及股东权益来讲，私有化都是合理且合适的选择。

另外对投资者来说，若说中小企业私有化还存在套现离场的风险，国企则不太会出现此类情况，所以私有化进程也成功几率较大。