【大行报告】交银国际: 平安银行存量清理结束，但2020年面临更大挑战

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【财华社讯】交银国际发表报告指出，中国平安(02318-HK)旗下平安银行，在净息差承压的情况下，预计信贷成本下降支持2020年盈利：由于减值损失高于预期，平安银行在2019年的净利润增长略低于预期。估计平安银行在2020年将保持高于同业的利润增长，主要通过降低信贷成本来抵消疲软的收入增长。而该行相对较弱的存款业务也可能对其资金成本构成上行压力。

贷款存量问题基本化解，但新挑战出现：平安银行过去几年一直保持较高的信贷成本和不良的核销，并终于在2019年底达到了行业平均的资产品质指标。但经济增长放缓和新冠病毒疫情可能加大资产品质压力，特别是因为该行不高的拨备水准和上升中的个人贷款不良率。

维持中性：该行认为平安银行更快的盈利增长、零售业务的快速扩张及资产品质的改善已在股价上有所显现，而全行业的净息差和资产品质压力也将挤压其盈利能力和估值溢价。引入2022年的盈利预测，并略微下调了2020/21年的预测。平安银行A股目标价从15.90元人民币下调3%至15.50元。