竞争实力不足，仁会生物就此别过

原創

仁会生物是一家生物创新药企，目前最为重要的两个药品，一个为已经在2016年获批、2017年年初上市的谊生泰（药名贝那鲁肽注射液），是用来治疗糖尿病的创新药；一个为治疗减重的bem-014，该药物在国内已处于临床iii期、在美国获批临床研究，仁会预计在中国该实验将在2020年完成。

除了核心药品，在研管线还有bem-050、bem-012、bem-041、bem-015、bem-032、bem-033，由于其均处于临床前阶段，对于仁会生物短中期的利润将不构成正面影响，因此下文将着重分析谊生泰和bem-014。

2018年，中国糖尿病药物市场按药物类型拆分，按份额大小排序分别为：胰岛素及其类似物、α-糖苷酶抑制剂、双胍类药物、磺酰脲类药物、格列奈类药物、dpp-4抑制剂、tzds类药物、glp-1受体激动剂。

其中，胰岛素及其类似物份额占比46%，市场规模264亿元左右，glp-1受体激动剂占比1.2%，市场规模7亿元左右。

而且在glp-1领域，仁会生物的谊生泰还要和诺和诺德的诺和力（利拉鲁肽），阿斯利康的百泌达（艾塞那肽）、百达扬（艾塞那肽微球）进行竞争，并且从披露的数据来看，诺和诺德的诺和力占据大部分的市场份额。

因此，对于仁会生物给出的由于谊生泰进入该领域时间较晚，所占市场份额较低的解释难以令人信服，同时比对美国糖尿病市场，销售额前5名分别是来得时、诺和力、捷诺维、度易达、优泌乐，其分别为胰岛素、glp-1、dpp-4、glp-1、胰岛素类药物。而国内市场则以胰岛素、α-糖苷酸抑制剂、双胍类药物为主。

其中的一个原因在于，glp-1类药物比胰岛素和其他传统降糖药有更高的治疗费用，对此仁会生物可为两头不着调，一方面谊生泰只在中国获批上市，但是目前glp-1最大的市场在美国，另一方面，在国内市场glp-1药物的竞争中，谊生泰暂未体现其突出诺和力的竞争实力，未来或将继续保持这一局面。

肥胖治疗的bem-014，其所在的领域在美国已经获批5款药物，分别是奥利司他、氯卡色林、芬特明托吡酯、安非他酮纳曲酮、利拉鲁肽，但是他们的副作用都比较明显。

奥利司他主要副作用为肠胃气胀、腹胀和腹泻；氯卡色林为头痛、头晕、疲劳。口干舌燥、便秘、上呼吸道症状、糖尿病患者的低血糖症；芬特明托吡酯为暂时性周围神经病变、消化不良、失眠、便秘口干；安非他酮纳曲酮为恶心、便秘、头痛、呕吐、头晕、口干和腹泻；利拉鲁肽为恶心、低血糖症、便秘、呕吐、头痛、食欲减退，甚至有甲状腺癌的风险。

因此，即便bem-014未来临床成功获批上市，其潜在的副作用所带来的市场空间压缩将是重要的风险。

整体而言，仁会生物的投资者需要谨慎，因为市场确实有更好的创新药上市公司可选。