【大行报告】交银国际: 腾讯4季度业绩超预期  疫情影响有限

【财华社讯】交银国际发表报告指出，腾讯(00700-HK)2019年4季度收入1,058亿元(人民币.下同)，环比/同比增9%/25%，超市场/交银国际预测2%/2.5%，主要受益于好于预期的金融/云收入和阅文IP运营收入。调整后每股收益为2.65元，环比/同比增4%/29%，较该行的预期高6.5%，但低于市场预期的2.76元。

疫情爆发影响：正面：1）游戏营收可能会创历史新高，1月王者荣耀流水或达40-50亿元，和平精英2月App Annie畅销榜排名第一；2）数字内容订阅受益于使用者时长增加和旺季影响；3）企业微信、腾讯会议和医疗产品快速获客。负面：1）市场不确定性或将导致广告收入下降；2）线下消费减少影响支付收入；3）云业务延期短期内将影响收入确认。

报告预计2020年1季度收入为1026亿元，同比增长20%，低于原27%的增长预期，以反映上述短期下行风险。预计调整后每股收益将同比增6%，净利润率为22%。腾讯2B业务疫情结束后有望迅速恢复，广告业务表现优于市场。除金融/云估值，腾讯目前股价对应2020年14倍市盈率，重申买入，维持465港元目标价，对应 2020年34倍市盈率。