招商银行：零售占比是否越高越好？

原創

日期：2020年3月23日 下午8:13作者：毛婷

作为零售银行业务翘楚，招商银行(03968-HK, 600036-CN)的行长兼首席执行官田惠宇在业绩发布会上分享了一个思考“零售占比是否越高越好”？

根据招商银行按中国会计准则编制的全年业绩，2019年零售金融业务的报告营业收入同比增长15%，至1447.22亿元（单位人民币，下同），占比达到53.66%，报告税前利润同比增长14%，至664.17亿元，占比达到56.7%。

自提出“一体两翼”后，招行一直着力发展零售金融业务。“一体”指零售银行业务，“两翼”指公司金融和同业金融业务。

从以上数据可以看出，招行的零售金融业务在2019年依然保持强劲的增长，田惠宇提到了“一体两翼”的重要性，并表示将继续秉持，不会变。不过他也提到2020年的零售业务增速肯定没那么高，在对于“零售占比是否越高越好”的思索中，他的看法是并非越高越好，其五年规划占比到达60%的目标是合适的。

2019年业绩靓丽

在零售业务的带动下，招商银行确实交出了一份不错的2019年成绩单。

期内净利息收入同比增长7.92%，至1730.9亿元，占总收入的64.18%，主要受平均生息资产扩大7.12%，至6.69万亿元，平均收益率提升了4个基点所带动。2019年，该行的净利差同比提升0.04个百分点，至2.48%，净利息收益率（NIM）提升了0.02个百分点，至2.59%。非利息收入同比增长9.57%，至966.13亿元，主要受投资收益同比增长24.81%所带动，全年总收入同比增长8.51%，至2697.03亿元。扣非后归母净利润同比增长15.04%，至921.78亿元，主要得益于业务增长的同时，信用减值损失的增长受到控制。

招商银行宣派股息每股1.2元人民币，同比增长27.66%，派息率由去年的30%提高至33%。对于未来是否会进一步增加派息，董事长李建红表示未来的派息仍将不低于30%，会考虑公司的可持续健康发展，资本充足率以及平衡股东投入的回报来厘定派息比，希望在这些参数都理想的情况下，逐步提高分配率。

2019年，归属于股东的平均总资产收益率提升了0.07个百分点，至1.31%，扣非后归属于普通股股东的加权平均净资产收益率同比提升0.23个百分点，至16.71%。

截至2019年12月31日，招行的不良贷款率较期初减少了0.2个百分点，至1.16%，不良贷款拨备覆盖率再增加68.6个百分点，至426.78%。核心一级资本充足率也维持在11.95%的水平。

以下是招行管理层回答分析员与媒体的内容：

Q：疫情对招行产生怎样的影响？

招行董事长李建红：我国取得了阶段性的成果，但疫情在全球蔓延，对世界经济、金融市场带来严峻的影响，导致国际金融市场的脆弱性增加。美股十天内四次熔断，结构性矛盾加剧，对全球治理产生挑战，再加上石油危机，这一切对实体经济、金融市场、企业都带来冲击。不过三月份，我国疫情取得阶段性进展，全社会正在逐步恢复。

在此大环境下，招行挑战与机遇并行。包括招行在内的招商集团系统一季度受到的冲击平均在20%左右。不过三月份以后有所好转。

总体来看，对银行业有以下几个机会：

1.政策性的机会，融资需求明显增加，还有政府采购和电子政务的机会不断增加，机会很多；

2.恢复性的机会，主要来自零售消费业务，疫情过后相信全社会很快恢复过来。

3.财务性的机会，医疗卫生等发展机会，业务融合发展的机会，线上化、技术产业链、新经济布局方面的机会。

招行做了乐观、正常和悲观状态下的场景预测和应对，我们还是做最坏的准备，做最大的努力，争取最好的结果。

行长兼首席执行官田惠宇：对业务的影响主要有五个方面：

1.获客：第1季度特别2月份零售的借记卡和信用卡获客数量同比大幅度减少；小企业客户也大幅减少；

2.存贷款：对公稳定增长，主要受影响的是零售的信用卡、小微贷款、房贷；

3.净息收入：两个因素影响，一是信贷结构在发生变化（二月份情况），因为零售业务信贷的投放速度下降，导致相对高收益资产的占比增速下降，另一个方面是利率下行。

4.中间业务收入：信用卡和借记卡的交易量下行影响了整个结算收入，同时复杂产品的销售、发债、资管项目的投放，都因为尽调难以进行而延迟。

5.资产质量——这也是最大的影响：信用卡和个贷的还款能力和意愿都在下降，2月份信用购卡、房贷、小微贷款一个月逾期率同比大幅度提升，其中也有一个特殊的因素，招行信用卡有40%的催收产能在武汉，而且是能力最强的，但因为疫情停工。

所以受疫情影响最大的是信用卡业务，不仅体现在交易量（包括海外交易量），还体现在资产质量，以及信用卡透支，对信用卡业务产生比较严重的短期影响。不过从三月份开始，整个情况都在好转，目前我们催收的产能已基本恢复，系统反映的交易量也基本达到了正常的水平。

除此以外，还有一些好消息：

1.线上和财富管理的优势在疫情期间得到了充分发挥：理财和基金的销售同比大增。

2.金融市场内地业务没有受到境外市场大幅度波动的影响，反而部分受益：我们在2019年下半年加大了债券的投资力度，拉长了久期，浮盈增加。另外外汇和贵金属在近期市场的大幅度波动中稍有斩获。

3.招银避险产品系列在这一轮波动中发挥了很好的作用，同比交易量大幅提升。

4.理财的净值基本保持稳定。

至于下一步采取的策略，从五个方面考虑：

1.坚持“一体两翼”的定位。这次疫情让我们进行了深入的思考，确证了“一体两翼”对招行的重要性，更加认识到成为一个有机整体对招行更加重要。“两翼”今年有可能成为平衡财务表现的重要因素。另外，我们也在考虑一个问题——零售的占比是不是越高越好？目前我们零售的占比已经超过55%（财华社注：按管理层的演示数据，零售营业净收入为1425.58亿元，占总收入的56.71%），五年规划里是到60%左右，我们认为这个水平是合适的，这次疫情让我们进一步深入思考了这个规划。没有强健的“两翼”，“一体”也走不远。所以我们今年会在打造“一体两翼”成为一个有机体方面投入更多。

2.资产质量：短期受到了冲击。但其实2017年招行已经关注信用卡的共贷风险，并采取措施，打通业务，微调风控等，2018年和2019年的新户风险表现都不断好转。尽管2019年信用卡不良新发生同比增加，但这是我们的模型之内。风险收益平衡做得比较好，过去两年的措施是有效的。这次疫情只是按了一个暂停键，复工后还会回来。房贷依然坚持“三好”，小微方面并不担心，百分之九十以上都是优质资产抵质押，今年的策略是对抵质押在三四线城市的小微贷款收紧管理。

3.NIM方面，去年为什么逐季下降？这是我们做主动资产管理，平衡当期财务表现和客户需求的一个结果。第一季很高，我们策略是保持优势即可，太高也面临各方面的压力，尤其在资管新规之后。第四季度大量的零售资产转出，所以NIM比较低。整体而言，这是我们主动管理的结果。

今年对NIM的管理：资产端，鉴于去年下半年利率下降，加大了项目融资和中长期贷款的投放，目前这部分贷款已经占到55.4%，优化了期限；第二是拉长久期；第三是对1-3年的贷款采取固定利率的策略。已经陆续见到效果。
负债端：今年严格控制高成本负债来源的规模和比例。另外同业负债重定价，以控制成本。
在NIM这方面，我们无法逆势而行，能做的是继续保持优势。

1.中间业务在六个领域还是有机会：1）财富管理，2）信用卡，3）资管，4）托管（资产结构调整），5）投行，6）金融市场。

2.资产投放的策略：零售的信用卡今年的增速肯定要比去年低，房贷将保持较快增长，小微保持合意增长，批发业务目前项目储备很充足（特别围绕新动能、基建、补短板、新基建、国企改革等领域，区域上围绕粤港澳大湾区、长三角一体化都做了储备）。

Q：招行的派息率由30%提高至33%，管理层的考虑是什么？是否还会进一步上升？

李建红：基于三个考虑：1）公司可持续健康发展；2）资本是否充足；3）平衡股东投入回报。下一步策略是坚持确保可持续健康发展，谨遵监管要求，为下行压力做好储备的基础上保持派息，不低于30%，如果这些因素都向好，希望分配能稳定逐步提高。

Q：LPR改革对零售贷款和批发贷款的影响如何？是否对零售贷款的影响更小一些？

副行长兼财务负责人王良：招行按照监管部门的要求，从去年增量开始就按LPR的基数为定价基础，存量贷款的切换是从今年3月到8月底，已经有转换措施。全行来看，涉及的存量贷款总额是1.8万亿元，里边有1.05万亿是个人住房按揭贷款，有四千多亿是公司贷款，还有三千多亿是非住房的个人贷款。

转换的主要措施：住房揭贷款是等价转换，所以利率没有大的变化；转换完后的利率调整是采取每年一次重定价；转换的期限是从4月1日开始到8月底。通过这样的转换策略，LPR改革对本行今年利率影响很小，特别对净利息收入的增长基本没有影响，影响将体现在明年。

Q：招行对LPR改革做了哪些准备？以后会考虑哪些因素。

王良：是利率市场化改革的重要步骤。招行对利率市场化的改革做了多年的准备。我们要逐步降低资产端利率敏感资产的占比，逐步拉大固定利率贷款的占比。

下一步针对LPR改革的推进做好工作：1）对客户的选择：选择贷款的期限、定价、风险定价水平能够覆盖我们成本的客户；2）提高客户的综合回报水平，例如带来潜在的其他业务；3）管控好利率风险，运用利率、期权、衍生品和对冲来回避相关的风险。

Q：招行未来的业务定位？

田惠宇：零售和对公业务方面，坚持“一体两翼”策略。一体方面，今年会做更多工作。资产投放方面，零售的增速肯定没有去年高，会根据市场变化做实时的微调，但整体方向不会动摇。

Q：营收增速落后于利润增速，是否因为资产质量比较好？未来是否保持？

王良：这三年招行的营收增幅分别为5.3%、12.4%和8.8%，三年平均起来大约9%的水平。综合来看，我们在上市银行中排名前列。这三年的增幅有起伏，但主要与外部因素有关，我们也反思发展的路径，盲目追求营收增长，则可能欲速不达。我们处于中高速增长状态（相对于同行），能更从容地面对风险。

田惠宇补充：营收增长主要来自两个方面：资产规模的扩张，以及中间服务，需要考虑的是市场的环境、客户的需求、还有招行的风控。另外还有招行的一个特色——轻资产，也就是资本内生能力。我们过去七年没有发普通股，并且保持派息，未来五年好像也用不着发股。

Q：资产质量如何？

王良：2019年整体资产质量稳中向好。但好中有忧，我们的2019年不良贷款生成有所增加，比上一年增长了89亿，其中主要是信用卡，占了80亿。所以2019年在信用卡的管理上采取收缩的策略。尽管如此，我们还是选择多释放，多生成。如果没有疫情的影响，信用卡还是会保持发展势头，但以目前来看，整体资产质量受疫情冲击，风险会有所上升。

当前对公业务的整体资产质量还保持稳定，零售资产相对受影响大一些。公司贷款虽说比较稳定，但还是采取审慎态度，制造业、批发和零售业是风险高发的行业。去年长三角风险形势好转，接下来东北、中西部区域的风险有所上升。还有一些风险大户暴雷或是杠杆过高，也导致风险爆发。

个贷产品方面，虽说面临上述风险，但房贷、小微贷款等有比较充足的抵押，损失很小。

Q：招银理财与母行资管部的关系如何？疫情是否影响理财子公司？

行长助理刘辉：目前理财子公司还在转型过渡期，总行的资产管理部与招银理财是并存状态，母行管理、发行的理财产品是在总部名下，子公司有自己体系下的产品。目前母行的老资产和存量资产、产品都是资管部名下。

至于疫情的影响，有利也有弊。不利：资产端方面因为没有办法触达客户，原来非标资产的投放整体受到很大影响，整个二月份的非标资产停止投放，但是三月以后在慢慢恢复；此外全球的危机模式导致投资收益受到压力。有利：线上能力得到凸显，开辟了宅理财系列，理财销售一点没受影响，疫情期间理财产品的认购非常火热。

Q：房地产不良贷款率下降了59个基点，去年采取了哪些措施？今年如何看待？

王良：整体存量比较少，所以整体不良贷款率比较低，而且有资产抵押，所以损失也很小。多年采取的措施就是限额管理，每年的贷款增量计划中，对房地产的开发贷款、住房按揭贷款都实行总量控制，限额管理。对开发贷款实行名单制，筛选国内排名前列的开发商，与其建立合作关系，所以融资主要面对名单内客户进行合作。区域选择方面，我们都选择一二线城市。房地产种类方面，面向刚需，风险程度也相对较小。整体来看对房地产贷款，既保持合理增长，又保持合理的定价水平，带来稳定的利息收入，同时管控好房地产风险。