“危机、病菌与补贴退坡”或将成为比亚迪发展的新契机

原創

日期：2020年4月22日 下午7:16作者：達拉昌德 編輯：彭尚京

近两日国际原油砸穿了地板价继续下跌，全球的大型油轮争相开往海湾屯入低价油。如今在22美元附近徘徊的布油令新能源汽车行业不得不思考一下，低价油会持续多久，是否会对行业产生长期影响？

4月14日，股神巴菲特自曝一张戴上比亚迪口罩的照片，并附言“我的目标是长命百岁”，“比亚迪口罩助我一臂之力”。这似乎一语双关，比亚迪股份(01211-HK)——这家以生产新能源汽车而闻名于世界的中国公司自然有着“绿化”世界的愿景，如今低油价、全球经济增长承忧却困扰着比亚迪。4月22日，比亚迪股份(01211-HK)发布了2019年业绩报告，在眼下的特殊时刻，我们看一看比亚迪是否能助更多的人长命百岁？

2019年收入增长停滞，政府补贴快速回落

财华社回顾比亚迪股份近五年的财务数据，2015至2019年公司收入分别为776.1亿元（除特殊说明，单位按人民币计）、1,002.1亿元、1,026.5亿元、1,217.9亿元及1,217.8亿元。2019年收入微降，持续多年的收入增长停滞。从下图中可以看到，2019年持续多年增长的政府补助及补贴同比下降26.8%至17.08亿元。

中国新能源汽车产业历经十年政府产业政策扶持，已经到了由政策主导转向市场主导的关键时刻，环境在变，比亚迪也不得不变。

汽车相关收入份额降低，手机部件升高

看一下比亚迪2019年的收入结构变化。比亚迪的收入由三大主营业务构成，2019年，汽车及相关产品收入595.37亿元，同比下降17.04%；手机部件及组装业务收入525.22亿元，同比上升27.05%。二次充电电池及光伏业务收入97.19亿元，同比上升11.95%。

2019年是中国新能源汽车补贴降幅有史以来最高的年份，叠加整体汽车市场的不景气，2019年比亚迪新能源汽车销量229,506辆，同比下降7.39%；燃油车销量231,893辆，同比下降15.02%。不过，自2019年下半年，比亚迪燃油车销量出现了积极增长因素，这点具体可以查阅往期文章《一季度盈利预降80%之后，比亚迪为何大涨？》。

手机部件及组装服务方面取得逆市增长。IDC的数据显示，2019年全球智能手机出货量同比下降2.3%至13.7亿部。中国市场历经多年高速增长后，下降幅度更高，2019年中国智能手机出货量同比下降6.2%至3.89亿部。在这样情况下，比亚迪手机部件及组装服务收入取得增长实属不易。

因为各分部收入的此消彼长，2019年汽车及相关产品收入占公司总收入的比重大降10个百分点至49%，而手机部件及组装服务的份额却提升了10个百分点至34%。

环境突变，促比亚迪适应挑战

先从手机业务来看，2020年的新冠疫情爆发后，我国政府采取了强力的管制措施，非必要性的生产企业暂停开工配合防疫，随着境内疫情得到控制，目前国内已经全面开启复工。从国内智能手机产业链企业舜宇光学科技(02382-HK)及丘钛科技(01478-HK)最新公布的三月销量数据基本恢复到正常水平。生产基地位于中国境内的企业可以说在疫情期间得到了先行恢复。

比亚迪2019年财报中披露，公司的产生产基地以国内为主，但也在积极开启全球化布局，扩充产能。比亚迪在境内拥有深圳、惠州、汕头、汕尾、韶关、西安等生产基地，2019年新增的长沙基地也已投产。海外方面，欧洲新增的两个生产基地尚不能确定复工情况，另外在东南亚也有生产基地启动。

短期来看，随着中国全面复工，国内的生产已经基本恢复，这对比亚迪生产复苏构成利好。但是，也要注意到目前海外疫情仍然较为严重，市场担心疫情对全球经济造成的冲击将超出预期。4月14日，国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望报告》，预计今年全球经济将萎缩3%，衰退程度将大大超过2008年金融危机，为上世纪30年代大萧条时期迄今约百年来最糟的经济衰退情况，这将对比亚迪的全球业务造成影响。

2019年，比亚迪加大走出去力度，中国以外国家及地区收入195.11亿元，此较2018年的153.17亿元增长27.4%。而同期中国地区的收入则下滑4.0%至1,022.67亿元。可以说海外收入是比亚迪收入增长的关键。如果疫后全球经济无法快速恢复，这难免对比亚迪海外扩张造成影响。

比亚迪的应对答案

技术是行业竞争的关键点，比亚迪的研发成本由2015年的19.98亿元增长至2019年的56.29亿元，2019年研发成本占公司收入的比重达到4.6%，较上年增长0.5个百分点。

在持续不断的研发投入下，今年3月29日，比亚迪发布杀手级的新技术产品——“刀片电池。”

今年2月份市场传闻特斯拉上海超级工厂将会使用无钴电池，这引得市场沸腾。3月29日，比亚迪发布杀手级的新技术产品——“刀片电池”。刀片电池可能相对传统的三元锂电池来说拥有成本优势，并且技术的提升使得刀片电池的体积能量密度提升50%。

更关键的就是电池的安全性，新能源汽车关系到消费者家庭的生命财产安全。身为磷酸铁锂电池的刀片电池较三元锂电池天然拥有较高安全性，比亚迪在发布上公布了针刺实验的对比视频。发生针刺后，三元电池剧烈燃烧，表面温度超过500摄氏度，普通磷酸铁锂电池虽没有明火，但有放烟现象，表面温度达到200至400摄氏度。只有刀片电池在遭遇针刺后没有产生明火，也没放烟现象，表面温度仅有30至60摄氏度，甚至连放在表面的鸡蛋都没有熟。现场的推介材料中称刀片电池将“‘自燃’从新能源汽车的字典里彻底抹掉”。

如果照此来看，比亚迪的刀片电池可能是如今已知的最高规格的符合电动汽车要求的磷酸铁锂电池，自然也是特斯拉无钴电池方案的最有力竞争者。目前首先搭载刀片电池的比亚迪“汉”车型已经开启预定，预计年中正式上市，届时刀片电池的实际运用表现将成为市场关注的焦点中的焦点。

用更积极的状态面对疫后世界

现在众多关于疫情将改变全球经济秩序的观点不绝于耳。坦白的说，疫情后世界将如何被改变无人能有答案。但无论如何，用技术和产品作为支撑，以服务作为导向的企业将获得竞争优势。全球经贸合作虽然面临短期的逆全球化影响，但是长期来看全球合作仍然是最有竞争力的方案，摆脱了新能源汽车政策捆绑的比亚迪能迎来新的发展机遇吗？